工业软件研究框架

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1. 工业软件研究框架华泰计算机谢春生/郭雅丽/郭梁良/金兴

2. 目录 1 核心观点 2 行业概况 / 3 催化剂 / 现状与差距、外部刺激、内生需求 4 发展逻辑 / 工具软件、系统化平台、云部署、工业互联网 5 海外公司 / Ansys、达索系统、西门子、PTC、Autodesk 6 投资机会 / 我们对工业软件的理解细分类型、市场规模、国内格局

3. 目录 Contents 核心观点 2 rMmQtRyQvNbRbPaQtRmMpNmMiNpPsMfQmNzR6MrQsPMYnRpOwMmQmR

4. 工业软件，不仅是工业+软件 • 工业软件，不仅仅是工业信息化工具。工业软件，不仅涉及到各个工业垂直领域（航天航空、机械、汽车、消费电子、军工、制药等），同时涉及到工业工艺的各个流程环节（研发、生产、管理、协同等）。工业软件只是一个大的范畴，不同环节对应的工业软件差异比较大，标准化程度也不一样。 • “工业” 和“软件”的相互影响。我们理解工业软件，不仅仅是从工业或者软件的单向角度去理解，而是应该从这两个要素双向的相互影响的角度来理解。工业化先进程度决定了工业软件的先进程度，工业软件的先进程度决定了工业的效率。有什么样发展程度的工艺流程，就有什么样的工业软件。软件工业行业维度流程维度迭代维度标准化维度航天航空消费电子汽车机械军工 …… 研发设计生产管理 …… 自身内部迭代工业流程多样化业务驱动迭代工艺流程复杂度 3

5. 软件定义制造，工业软件是工业互联网的基石 • 工业软件的本质，是将特定工业场景下的经验知识，以数字化模型或专业化软件工具的形式积累沉淀下来。 • 工业软件的意义在于连接设计与制造，在实际产品制造之前，用可视化的方式规划和优化全生命周期的制造过程。工业软件用“结构化”、“可视化”“虚拟验证设计”等方式解决“产品试制周期长”、“制造工艺不稳定”等现实问题。 • 工业软件是工业物联网数据利用的关键，帮助工业互联网兑现价值。工业互联网应用的价值体现在：1）通用工业服务，如资产服务、数据服务、分析服务、供应链管理、智能诊断、设备检测。2）垂直服务，凝聚不同行业的工业知识，解决特定场景下的智能化需求，提升生产效率。工业互联网应用可以通过工业APP、API、数据平台、微服务等多种方式呈现。工业软件工业互联网传感器 + 网络 + 云平台 4

6. 产业链位置决定信息化需求，从研发到运营品牌建设物流研发市场设计售后服务产业链位置核心资源禀赋信息化需求重点原材料生产组装原材料加工成品加工创新能力资源获取劳动力成本渠道覆盖知识产权生产效率管理效率价值挖掘数据利用固定资产成本供应链完整性文化影响力研发设计类生产控制类运营管理类协同集成类 5

7. 自主可控仍必要，挖掘增量价值更为现实 • 研发类高端工业软件是我国工业化的痛点。根据国家统计局，2018年中国制造业增加值占世界制造业份额的达到28%以上，但中国高端CAD、CAE、MES、PLM等工业软件市场被 SAP、西门子、达索、PTC等国外厂商垄断。 • 研发设计类工业软件是我国短板。我们认为，短期实现国外强势产品的赶超和替代是不现实的，但工业软件自主可控的努力仍是必要的。原因在于自主技术获得突破能够改变技术封锁的筹码结构，进而在高端工业软件的使用和开发方面争取到更有利的位置。 • 智能制造的产业链深度协同，是工业软件更具有现实意义的发展方向。不同技术/工业发展阶段，工业软件的需求导向不同。当前，云计算、物联网、5G等底层技术日趋成熟，因此我国工业软件可以遵循和国外工业软件不同的发展路径，着眼用新技术解决产业链研发、制造协同的效率问题，挖掘工业软件增量价值。发展阶段需求导向工业互联网解决万物互联深度数字化需求云部署解决供应链协同需求系统化平台解决多场所协同需求工具软件解决单点需求 6

8. 关注有行业整合能力和产业链辐射能力的龙头公司 • 长期看好国产工业软件发展，关注有行业整合能力和产业链辐射能力的龙头公司。工业软件细分领域众多，且行业know-how各不相同。因此，横向扩张补齐产品线，形成更为全面的解决方案，是工业软件公司成长为巨头的必经之路。从海外经验来看，工业软件巨头的成长史也是不断并购的历史。产业链辐射能力的意义在于，统一产业链内部标准、接口、数据格式，提升产业链协同效率；同时，绑定产业链核心厂商向上下游渗透，获客能力得到提升。产业链辐射能力横向扩张纵向扩张工业软件行业整合能力产品线补齐上下游渗透 7

9. 目录 Contents 什么是工业软件细分类型市场规模国内格局 8

10. 工业软件：智能制造之魂 • 工业软件是用于支撑工业企业业务和应用的软件，是工业生产提质增效的重要工具。上游行业工业软件应用领域硬件设备联想、惠普、戴尔、苹果、华为等嵌入式软件广州数控、华中数控、长城开发等汽车制造船舶制造操作系统 Windows、Mac OS、 Linux、麒麟、UOS 生产控制软件和利时、浙江中控、宝信软件等开发工具微软、Oracle等生产管理软件用友、东华软件、金蝶国际等航空航天机械装备电力能源中间件 IBM、Oracle、东方通、宝兰德、金蝶天燕等协同集成软件泛微网络、致远互联等 …… 9

11. 工业软件身兼“工业品”与“软件”双重属性 • 工业软件是工业智慧的沉淀和结晶，先有工业知识的内核，后有软件固化的外层。这就决定了工业软件具有不同于一般软件的特点。 • 工业软件与制造业升级是相互促进的关系。可以说工业软件是高水平工业化的产物，工业软件又可以促进工业水平进步，效率提升。产品线分散工业软件蕴含工业生产的业务流程和工艺，因此，可以说工业生产的工艺有多复杂，工业软件就可以有多复杂。行业异质性强部署形式多样由于不同下游在生产制造环节往往具有不同的工艺要求，所以工业软件的通用性较低，需要根据行业需求进行二次开发或配置。生产控制类工业软件需要与设备和自动化系统进行集成，嵌入式软件内嵌于设备，运营管理类软件部署方式与传统软件类似。多样的部署形式衍生出专业化服务需求。 10

12. 传统制造时代，工业软件是提升效率的工具 • 工业软件可分为运营管理、生产控制、研发设计、协同集成和嵌入式工业软件几大类别。软件类别典型软件软件功能运营管理类 ERP（企业资源计划）、CRM（客户关系管理）、SCM（供应链管理）、HRM（人力资源管理）、EAM（企业资产管理）提高管理水平提高物流效率提升信息流效率生产控制类 MES（制造执行系统）、SCADA（数据采集与监控）、HMI（人机界面）提高设备利用率提高制造质量降低制造成本研发设计类 CAD（辅助设计）、CAE（辅助分析）、 CAM（辅助制造）、CAPP（辅助工艺规划）、PDM（产品数据管理）、PLM 提高开发效率降低开发成本缩短开发周期协同集成类 OA（办公自动化）、IM（即时通讯）解决信息孤岛提高运作效率降低集成成本嵌入式工业软件嵌入式操作系统、嵌入式支撑软件、嵌入式应用软件提高智能化水平提升装备性能提升装备附加值 11

13. 工业互联网时代，工业软件是智能制造的大脑 • 工业软件是工业互联网重要的组成部分。工业软件对工业流程进行数字化表达，打通各个生产环节，建立数字孪生体。工业互联网利用物联网和边缘设备收集工业大数据，而工业软件则负责工业大数据的处理和利用，数据反哺生产，实现工艺与管理的优化。设计绘图 CAD 现场控制 DCS SCADA 流程管理 MES 能效管理 EMS 数据反馈 CAM CAE PLM PDM ERP FM HRM HCM EAM CRM 仿真测试研发设计软件流程设计生产控制软件产品数据企业资源管理财务管理数据建模信号控制数据反馈数据反馈人力资源管理资产管理营销管理 SCM 供应链管理 BI 商业智能 OA 办公协同能源电子数据反馈信息管理软件管理指令工业通信嵌入式软件汽车电子安防电子数控系统 12

14. 研发设计类：CAD（计算机辅助设计） • CAD (Computer-aided design) ：计算机辅助设计，是指利用计算机及其图形设备帮助设计人员进行设计工作，它使用自动化的流程替代手动制图。目前，几乎每个行业都在使用 CAD 设计软件，诸如景观设计、桥梁施工、办公建筑设计、影片动画等各类项目。 • CAD技术起步于50年代后期，进入60年代，CAD随着在计算机屏幕上绘图变为可行而开始迅速发展。CAD技术的出发点是用传统的三视图方法来表达零件，以图纸为媒介进行技术交流，这是二维计算机绘图技术。曲面造型系统实体造型技术参数化技术变量化技术第一次技术革命第二次技术革命第三次技术革命第四次技术革命  20世纪70年代，飞机和汽车工业蓬勃发展，法国达索推出三维曲面造型系统CATIA，标志着 CAD技术从二维解放出来。但价格极为昂贵，年租金约 15-20万美元  SDRC公司于1979 年发布了世界上第一个完全基于实体造型技术的大型 CAD/CAE软件 ──I-DEAS  参数化实体造型方法：基于特征、全尺寸约束、全数据相关、尺寸驱动设计修改  CAD成本降低到几万美元  SDRC以参数化技术为蓝本，提出了一种比参数化技术更为先进的实体造型技术 ──变量化技术  1993年推出全新体系结构的I-DEAS Master Series软件 13

15. 研发设计类： CAE（计算机辅助工程） • CAE（Computer Aided Engineering）是用于做有限元分析的软件。有限元分析是一种计算机化方法，可预测产品对现实世界中的力、振动、热、流体流动和其他物理效果做出的反应。有限元分析可以表明产品是否会断裂、磨损或者是否在按照设计的方式工作。这称为“分析”，但在产品开发流程中，该分析用于预测测产品在如下各种物理效果的影响下的行为：机械应力、机械振动、疲劳、运动、传热、流体流动、静电、注塑成型等。 • 有限元分析的原理，是通过将真实对象分解为大量（数千到数十万个）有限元素（如小立方体）来进行分析。数学方程式可帮助预测每个元素的行为。然后，计算机通过累加所有单个行为就能预测实际对象的行为。海外国内 1940s 有限元法理论基础形成空白 1950s 开始应用到航空领域数学家冯康提出有限元方法的基本思想 1960s 开始应用到土木工程，商业软件开始形成 Nastran（NASA，1969年）、ANSYS （1969年成立SASI，1970年发布）空白 1970s- 1990s 1990s 至今大连理工大学研制出了DDJ、JIGFEX有限元分析软蓬勃发展，出现MARC、ADINA、ADAMS 件和DDDU结构优化软件；北京农业大学李明瑞教授、ABAQUS、DYNA、LS-DYNA、研发了FEM软件；北京大学袁明武教授通过对国外 MSC.DYTRAN、ALGOR SAP软件的移植和重大改造，研制出了SAP-84 并购、整合、巨头形成，MSC、ANSYS、 Siemens、达索、ALTAIR、COMSOL专业大连理工大学SiPESC软件软件 14

16. 研发设计类： CAM（计算机辅助制造） • CAM（Computer Aided Manufacturing）的核心是计算机数值控制（数控），它输入信息是零件的工艺路线和工序内容，输出信息是刀具加工时的运动轨迹(刀位文件)和数控程序。CAM系统一般具有数据转换和过程自动化两方面的功能。CAM所涉及的范围，包括计算机数控，计算机辅助过程设计。 • 数控除了在机床应用以外，还广泛地用于其它各种设备的控制，如冲压机、火焰或等离子弧切割、激光束加工、自动绘图仪、焊接机、装配机、检查机、自动编织机、电脑绣花和服装裁剪等，成为各个相应行业CAM的基础。达索系统SolidWorks Autodesk Fusion360 15

17. 研发设计类： EDA（电子设计自动化） • EDA（Electronic design automation），是指利用计算机辅助设计（CAD）软件，来完成超大规模集成电路（VLSI）芯片的功能设计、综合、验证、物理设计（包括布局、布线、版图、设计规则检查等）等流程的设计方式。 • 1970s，Calma、Computer Vision与Applicon几家并驾齐驱；1980s，Mentor Graphics、 Daisy、Valid、Avanti开始崛起；1990s，格局开始形成，Cadence、Synopsys和西门子旗下Mentor占据了EDA市场近70%的市场份额。2000s，国产EDA出现。2009年华大九天成立，前身是原华大电子“熊猫”EDA设计平台。这个平台曾承担过国家重大科技攻关研发项目熊猫IC CAD系统的研发，并获国家科技进步一等奖。 • 2010s，巨头与中国开始紧密合作，2017年底Cadence与南京市政府合作，投资上亿元成立“南京凯鼎电子技术有限公司”，Synopsys在武汉设立一座新思科技武汉全球研发中心，并于2019年12月落成启用。 • 华大九天是目前国内规模最大、技术最强的EDA龙头，可以提供全流程数模混合信号芯片设计系统、SoC后端设计分析及优化解决方案、平板(FPD)全流程设计系统、IP以及面向晶圆制造企业的相关服务。前端 • • • • Verilog数字描述图形编辑逻辑综合数模混合后端 • Place&Routing 布局与布线验证 • DRC/LVS 16

18. 研发设计类：CFD（计算流体力学） • CFD软件(Computational Fluid Dynamics），即计算流体动力学，是近代流体力学，数值数学和计算机科学结合的产物，是一门具有强大生命力的交叉科学。它以电子计算机为工具，对流体力学中的控制方程借助偏微分方程数值解的理论进行离散，对流体力学的各类问题进行数值实验、计算机模拟和分析研究，以解决各种实际问题。主流CFD软件包括 CFX（英国AEA公司开发），FLUENT（Ansys），Phoenics（英国CHAM公司开发）等。力学建模  将现实世界中的物理现象抽象为计算机能够识别的力学模型。  力学建模通常得到的是微分方程，难以得到解析解。数值计算网格生成计算结果解释  将力学模型转化为计算机可求解计算的代数方程组以及代数方程组的数值求解。  数值计算过程中的数值离散技术通常要用到计算网格。  将连续的求解域切割成离散的小的空间的过程称之为网格生成。生成高质量的网格是优质计算的前提。  计算机求解代数方程后获取的是计算域空间上所有节点上的物理量的值，为了更好地利用计算结果，通常将数值计算结果以图形图表的形式进行展示。 17

19. 研发设计类： PLM（产品生命周期管理） • PLM（product lifecycle management）产品生命周期管理，是在产品数据管理PDM技术的基础上延伸发展而来。 PLM既是软件又是服务，实施一整套的业务解决方案，把人、过程和信息有效地集成在一起，作用于整个企业，遍历产品从概念到报废的全生命周期，支持与产品相关的协作研发、管理、分发和使用产品定义信息。 • PLM由多种信息化元素构成：基础技术和标准（如XML、视算、协作和企业应用集成）、信息生成工具（如MCAD、ECAD和技术发布）、核心功能（如数据仓库、文档和内容管理、工作流和程序管理）、功能性的应用（如配置管理）以及构建在其他系统上的商业解决方案。 • PLM主要提供商包括：PTC、达索系统、西门子、Autodesk、Oracle。市场开发生命周期协作管理生命周期资产管理研发过程管理产品规划产品设计工艺规划项目协作设计开发协作过程资产管理需求管理计划和项目管理项目管理产品数据管理文档管理生产计划质量协作客户协作多项目管理产品结构管理/产品配置供应商协作技术资产管理研发物料管理评审管理销售服务测试管理产品组合分析变更管理配置管理战略计划管理 CAD集成 18

20. 研发设计类： PLM（产品生命周期管理）正确地做事做正确的事企业战略战略规划市场洞察执行与监控品牌策划与执行业绩评估产品开发（需求实现）产品战略与规划设计宏观市场分析细分市场梳理用户客户市场机会总结定位与价值主张细分市场业务计划产品立项上市设计价值主张价值传递方式产品组合与路标需求收集和分析区域市场管理用户调研和信息收集产品&解决方案区域适配用户需求分析 GTM策略制定营销方案营销计划执行效果评估用户供应和制造集成计划标准生命周期营销计划和执行政府行业测试目标市场选择竞争分析自身竞争力分析打样采购和制造管理订单管理仓储和物流售后服务销售和渠道销售策略制定销售目标制定销售预测和计划销售执行和监控绩效管理技术管理和技术开发管理体系/能力提升 19

21. 研发设计类： PDM（产品数据管理） • PDM的中文名称为产品数据管理（Product Data Management）。PDM是一门用来管理所有与产品相关信息（包括零件信息、配置、文档、CAD文件、结构、权限信息等）和所有与产品相关过程（包括过程定义和管理）的技术。通过实施PDM，可以提高生产效率，有利于对产品的全生命周期进行管理，加强对于文档，图纸，数据的高效利用，使工作流程规范化。PDM能使最新的数据为全部有关用户应用,包括工程设计人员,数控机床操作人员、财会人员及销售人员都能按要求方便地存取使用有关数据。 • 与产品有关的信息包括任何属于产品的数据，如CAD/CAE/CAM的文件、物料清单(BOM)、产品配置、事务文件、产品订单、电子表格、生产成本、供应商状况等。 • 与产品有关的过程包括任何有关的加工工序、加工指南和有关批准、使用权、安全、工作标准和方法、工作流程、机构关系等所有过程处理的程序。项目管理文档管理组织管理邮件管理日程管理系统管理工作量流理变更管理产品结构与配置 PDM 项目开发人员系统管理人员生产管理人员 20

22. 生产控制类：MES（制造执行系统） • MES（Manufacturing Execution System），位于上层的计划管理系统与底层的工业控制之间的面向车间层的管理信息系统。 • MES是对整个车间制造过程的优化，而不是单一的解决某个生产瓶颈；MES必须提供实时收集生产过程中数据的功能，并作出相应的分析和处理；MES需要与计划层和控制层进行信息交互，通过企业的连续信息流来实现企业信息全集成。 • 国内最早的MES是20世纪80年代宝钢建设初期从SIEMENS公司引进的，随后本土MES如雨后春笋般快速成长。流程型MES 离散型MES 制造模式流程制造离散制造排产方式按库存按订单+按库存生产方式批量及连续生产批量及小批量生产生产计划相对简单，稳定相对复杂，灵活生产设备能力固定需要根据需求进行配置生产过程工艺固定需要根据需求调整工艺参数典型行业冶金、化工、钢铁汽车、电子、工程机械 21

23. 生产控制类：MES（制造执行系统）生产执行及排产根据生产订单及物料的工艺路线来编制工序排产计划，及时完成产品加工过数、工时、工艺及缺陷的采集，若有不合格品或报废数据，掌握实时数据以便于在第一时间补单，满足交付。设备联网及管理将设备与生产订单、工序加工相结合，实时反应设备上正在加工的产品，并附加产品上当前的设备参数、实际运行数据，便于后期产品追溯。工艺及运行数据与ERP制造数据模块关联，定义产品工艺参数规范，并管理相应的工艺参数值。通过传感器、OPC等采集设备实时运行参数，并处理、传输、存储以及为决策支持层提供生产工艺方面的数据依据，真正实现了企业数据的共享。模具管理包括新开模具、模具出入库、模具工作量工时统计、模具常规性维护及异常维护等管理工作。安灯系统用灯光或其它信息化手段发问题信号，通知到相应的处理人员。系统根据呼叫、应答、处理完成等数据，来加快异常事务处理，提高生产率。质量管理包括检验项目、工具、水平、标准等，含数据采集、信息传递、数据分析、实时监控、信息反馈、文档管理、客诉处理、量具管理，对于原材料进厂、生产制造和在用户使用过程中的产品整个生命周期进行数据化、网络化、动态化管理。 MES 22

24. 运营管理类： ERP（企业资源计划） • ERP （Enterprise Resource Planning）是一种主要面向制造行业进行物质资源、资金资源和信息资源集成一体化管理的企业信息管理系统。ERP 是一个以管理会计为核心可以提供跨地区、跨部门、甚至跨公司整合实时信息的企业管理软件。针对物资资源管理（物流）、人力资源管理（人流）、财务资源管理（财流）、信息资源管理（信息流）集成一体化的企业管理软件。 • ERP 系统包括以下主要功能：供应链管理（SCM）、销售与市场、分销、客户服务、财务管理、制造管理、库存管理、工厂与设备维护、人力资源、报表、制造执行系统 (MES)、工作流服务和企业信息系统等。此外，还包括金融投资管理、质量管理、运输管理、项目管理、法规与标准和过程控制等补充功能。 MIS MRP MRP II Management Information System Material Require Planning Manufacture Resource Planning 企业的信息管理系统主要是记录大量原始数据、支持查询、汇总等方面的工作实现依据客户订单，按照产品结构清单展开并计算物料需求计划。实现减少库存，优化库存的管理目标在 MRP 管理系统的基础上，系统增加了对企业生产中心、加工工时、生产能力等方面的管理 ERP Enterprise Resource Planning 增加了包括财务预测、生产能力、调整资源调度等方面的功能，成为企业进行生产管理及决策的平台工具 23

25. 运营管理类： CRM（客户关系管理） • CRM（Customer Relationship Management）是用计算机自动化分析销售、市场营销、客户服务以及应用等流程的软件系统。它的目标是通过提高客户的价值、满意度、赢利性和忠实度来缩减销售周期和销售成本、增加收入、寻找扩展业务所需的新的市场和渠道。 • Salesforce是CRM行业的领导者，其他三大CRM软件供应商分别是SAP、Oracle、 Microsoft，国外知名CRM供应商还有：Sage、Suger、ZOHO、workday、Zendesk、 Apptivo。 • 国内CRM厂商包括：销售易、纷享销客、金蝶、红圈营销、Cloud CC、八百客、用友、爱客、xtools六度人和等。客户管理销售管理时间管理客户接触服务管理营销管理企业门户电商和供应链智能分析 24

26. 市场规模：全球工业软件市场规模3893亿美元  截至2018年底，全球工业软件市场规模达到3893亿美元，同比增长5.2%。图表： 2018年全球工业软件市场区域结构亚太 23.8% 其他 5.0%  亚太区市场占全球市场份额的23.8%。  亚太区市场规模同比增速为7.6%，快于全球平均水平。欧洲 32.4% 图表：全球工业软件市场规模 4000 3600 图表： 2018全球工业软件分区域增速全球工业软件市场规模（亿美元）同比增速 5.4% 10% 3,893.0 3800 3,701.0 5.2% 5.2% 3400 2018年同比增速 8% 6% 5.0% 3,531.0 5.0% 北美 38.8% 4.3% 7.6% 7.8% 亚太其他 5.2% 4% 4.8% 2% 4.8% 4.6% 0% 3200 2016 2017 2018 北美欧洲资料来源： CCID 、华泰证券研究所 25

27. 市场规模：中国工业软件市场规模1678亿人民币  截至2018年底，中国工业软件市场规模约为1678.4亿人民币，同比增长16%。 1678.4亿元（2018）大型企业 52.1%  来自大型企业的投资超过一半，中小型企业需求仍有进一步开发的空间。  嵌入式软件占比高达57%，研发设计类软件占比低，增速快。信息管理类 17.1% 中型企业 28.3% 生产控制类 17.0% 小型企业 19.6% 中国工业软件市场规模（亿元） 2000 1500 1,446.9 同比增速 16.2% 1,678.4 16.0% 1,247.3 15.8% 嵌入式软件 57.4% 西南 10% 研发设计类 8.5% 东北 7% 西北 6% 华北 15% 1000 15.6% 500 15.4% 0 中南 26% 华东 36% 15.2% 2016 2017 2018 资料来源： CCID 、华泰证券研究所 26

28. 国内市场格局：研发设计类外资企业占比高研发设计类工业软件生产控制类工业软件  外资企业在技术和市场方面占据优势，汽车、建筑领域竞争较为激烈。  能源、冶金、石化行业是市场主体，但增速回落，高端装备领域是未来竞争焦点。  西门子、国电南瑞、ABB的控制系统主要应用于电力能源行业，和利时侧重轨交自动化。  宝信软件、石化盈科、中控等企业引领钢铁石化行业。  航天神软、金航数码等厂商引领军工航天市场，数码大方、英特仿真等企业在研发端具有一定特色。图表：研发设计类工业软件竞争格局 PTC 中望软 1% 件 2% ANSYS 2% Autodesk 4% Cadence 其他 32% 其他 34% 广联达 14% 达索 13% 4% Synopsys 6% 图表：生产控制类工业软件竞争格局神州软件 10% 资料来源：赛迪顾问、华泰证券研究所西门子 12% 西门子 12% 罗克韦尔 2% ABB 5% 石化盈科 5% 霍尼韦尔 6% 和利时 6% 国电南瑞 9% 宝信软件施耐德 GE 9% 6% 6% 资料来源：赛迪顾问、华泰证券研究所 27

29. 国内市场格局：信息管理类软件本土企业有优势嵌入式工业软件信息管理类工业软件  工业通信领域有望引领嵌入式工业软件增长，机器换人成为未来长期趋势。  传统ERP格局已较为稳定，龙头厂商纷纷 “上云”。  能源电子、汽车电子领域国内外企业竞争激烈。  垂直领域机会丰富，汽车、电力行业增长迅猛。  安防电子是工业信息化安全重要一环。  工业物联网发展快速。图表：嵌入式工业软件竞争格局图表：信息管理类软件竞争格局其他 48% 华为 16% 三菱电机 2% 发那科 2% 中车时代 3% 安川电机海尔 3% 2% 资料来源：赛迪顾问、华泰证券研究所西门子 9% 国电南瑞 7% 中兴 ABB 3% 5% 远光软件 Infor 4% 4% 北明软件 6% 金蝶 6% 浪潮 7% 浙江大华 7% 东软 7% 资料来源：赛迪顾问、华泰证券研究所其他 18% 用友 16% SAP 14% Oracle 11% 28

30. 目录工业软件发展的催化剂 Contents 现状与差距外部刺激内生需求 29

31. 工业软件发展的催化剂论工业增加值，我国是全球第一的工业大国现状与差距大而不强，我国没有发达的工业软件体系新冠疫情诱变全球制造业格局外部刺激美国对高科技产业的技术封锁加剧新基建加码工业互联网，补短板，促转型从“人口红利”到“工程师红利”的切换内生需求从来料加工、OEM、ODM到“中国智造” 底层技术发展对工业应用场景的重塑 30

32. 现状：我国是全球第一大工业国 • 从工业增加值角度看，我国已是全球第一大工业国。2011年我国以美元计价的工业增加值首次超越美国，成为世界第一大工业国，并且至今一直稳居第一位。 • 我国拥有世界上门类最齐全的工业体系，包含41个工业大类、207个中类、666个小类。 • 自1952年工业化开始，按不变价计算，我国工业增加值从1952年的120亿元增加到2018 年的30.52万亿元，年均复合增速12.6%。图表： 1990-2018年主要国家工业增加值（亿美元）中国美国日本德国英国 31

33. 差距：大而不强，我国没有发达的工业软件体系 • 市场格局：根据走向智能研究院的研究评估，在核心工业软件领域中的CAD研发设计类软件市场，法国达索、德国西门子、美国PTC以及美国Autodesk公司在我国市场占有率达 90%以上，国内数码大方、中望软件、山大华天等只占不到10%的市场；CAE仿真软件市场领域，美国ANSYS、ALTAIR、NASTRAN等公司占据了95%以上的市场份额。 • 研发投入：2019年，CAE仿真软件公司ANSYS研发投入为20.87亿元（按汇率为7 .00折算），同年国内CAD龙头中望软件研发投入为1.08亿元，EDA公司芯愿景研发费用为0.13 亿元。图表：中外工业软件龙头收入对比（亿人民币） 2017 2018 图表：中外工业软件龙头研发投入对比（亿人民币） 2019 350 314 273 300 252 226 250 172 200 130 150 106 72 89 77 85 89 100 24 29 35 50 2 3 4 1 1 2 0 ANSYS 中望软件芯愿景 25.00 20.9 20.00 15.00 16.4 14.2 10.00 5.00 0.00 0.7 0.06 2017 0.8 0.12 2018 1.1 0.13 2019 32

34. 原因分析：五大因素制约中国工业软件发展基础薄弱 • • • 产业规模和质量有待提升重硬轻软的现象明显软件产业价值链失衡人才短缺 • • • 专业人才培养断档校企联合不够紧密其他行业的虹吸效应应用困难 • • • 尚未形成产用结合的生态体系对业务流程的理解不够深入难以应对外资企业的竞争创新不足 • • • 创新产业政策缺位知识产权保护力度不够对工业软件创新的金融支持不足技术扼制 • • • “瓦森纳协定”对中国的禁售一旦本土技术突破，解除禁售抢占市场供应链断供威胁 33

35. 外部刺激：新冠疫情将深刻影响全球制造业格局短期冲击供给新冠疫情造成国内2月、 3月工业生产活动停滞。海外4月、5月这种影响仍在持续。短期隔离措施和交通封锁，影响劳动力要素和物流要素，造成生产活动停滞，供给端出现断档。现金流不佳，抗风险能力弱的企业，在疫情的第一波冲击中受影响最大。中期影响需求由于全球的产业链联动，欧美疫情爆发后，生产活动停滞，消费需求收缩，沿产业链向上传导至我国，导致我国部分外贸企业订单减少。外需导向，全球产业链嵌入程度较深的企业，在中期面临的需求压力较大。长期扰动格局疫情稳定后，以美国和日本为代表的一些国家，开始酝酿产业链回迁。 4月日本经济产业省准备出资2435亿日元（约合人民币158亿元），资助日资企业撤出中国。美国白宫经济顾问库德洛表示，“我们为美国企业从中国搬回美国的成本埋单”。 “逆全球化”趋势抬头，可能造成部分产业链回迁或多地备份加速。 34

36. 外部刺激：美国对高科技产业的技术封锁加剧 2019年5月15日，美国商务部将华为列入实体清单，谷歌响应美国政府要求，禁止向华为提供 GMS服务 2019年8月19日，美国商务部第二次发出为期 90天的“临时通用许可” 2019年5月20 日，美国商务部发出为期90 天“临时通用许可” 2019年11月18 日，美国商务部第三次发出为期 90天的“临时通用许可” 2019年10月13 日，谷歌恢复了对华为的 GMS服务 2020年3月10日，美国商务部第五次发出“临时许可证”，有效期至5月15日 2020年2月13日，美国商务部第四次发出为期45 天的“临时通用许可”，有效期至4月1日 2020年5月15日，美国商务部宣布将临时许可再延长90天， 2020年8月14日，并表明这是最后一次延期

37. 外部刺激：新基建，补短板，促转型 • 工业互联网能够与其他新基建要素融合。智能制造升级所需要重点投入的领域可概括为 “云”、“网”、“端”三大领域：一是“云”：工业大数据及云计算；二是“网”：覆盖产业链整体的工业互联网；三是“端”：与工业互联网融为一体的工业机器人、智能机床等工业智能终端设备。工业互联网是连接智能制造产业“云”与“端”的纽带，通过平台、软件、数据、算法将设备（工业机器人、智能机床）和信息（供应链管理）互联，提升制造业智能化水平。信息基础设施融合基础设施网络基础设施 5G、物联网、工业互联网、卫星互联网新技术基础设施人工智能、云计算、区块链算力基础设施数据中心、智能计算中心深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级如智能交通基础设施、智慧能源基础设施等创新基础设施支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施 36

38. 内生需求：从“人口红利”到“工程师红利”的切换图表：人才供给数量提升劳动力要素 800000 劳动人口比例下降年研究生毕业数超64万劳动力成本上升 “海归”人数超过50万研究生毕业生数（人）学成回国留学人数（人） 600000 400000 劳工红利削弱工程师红利犹存 200000 提质增效促转型 0 图表：劳动力年龄人口比重持续下滑 9.4 中国劳动年龄人口（亿人） 9.3 9.2 9.0 69% 9.2 68% 9.2 68% 9.2 67% 9.1 66% 图表：劳动力成本持续上升占总人口比重 70% 8 68% 6 9.1 9.0 66% 65% 8.8 9.0 64% 66% 4 64% 62% 8.6 城镇非私营单位制造业人均年工资（万元） 7.2 6.5 6.0 5.1 5.5 4.6 4.2 3.7 3.1 2.7 2 0 60% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 资料来源：教育部、国家统计局、华泰证券研究所 37

39. 内生需求：从来料加工、OEM、ODM到“中国智造” • 我国对工业软件需求的深度，与我国工业化进程的深化密不可分。我国制造业从资源密集型，到劳动力密集型，再向知识密集型转化的过程中，对工业软件需求程度不尽相同。 • 劳动力密集型的工业体系，对管理软件的需求最为强烈；OEM、ODM为代表的离散制造业，需要供应链精益化运作；“中国智造”时代，复杂精密工业产品的自主研发和生产，则需要研发环节整个生态和生产环节众多供应商的协同运作。时期 1978-1988 1988-1998 1998-2008 2008-2018 2018以后阶段重工业来料加工 OEM ODM “中国智造” 轻工消费品汽车、消费电子高铁、大飞机劳动力精益管理供应链把控研发协同典型行业军工、原材料竞争力资源、交通 38

40. 内生需求：产业链位置决定信息化需求深度品牌建设物流研发市场设计售后服务产业链位置核心资源禀赋信息化需求重点原材料生产、加工组装、成品加工流程制造离散制造创新能力资源获取劳动力成本渠道覆盖知识产权生产效率管理效率价值挖掘数据利用固定资产成本供应链完整性文化影响力研发设计类生产控制类运营管理类协同集成类 39

41. 内生需求：底层技术发展对工业应用场景的重塑 • 底层技术的发展，重塑工业应用场景（物联网）和工业软件商业模式（云化），催生出工业软件新的发展机遇。 • 底层技术是工业互联网应用落地的重要支撑。通信技术从4G到5G的跃迁，使得人机互联得以向万物互联发展，有望带来新的工业软件形态和工业互联网商业模式。现场操作 5G 远程操作人机交互物联网万物互联经验判断人工智能基于模型的过程优化本地运维，升级困难云计算部署灵活，资源弹性数据资源浪费大数据数据反哺业务信任成本高区块链安全可信高时效性数据难利用边缘计算敏捷响应，实时优化人力成本高机器人机器换人人工质检机器视觉智能质检 40

42. 我国制造业IT投入强度提升空间大 • 截至2018年底，全国制造业重点领域骨干企业数字化研发工具普及率为68.9%，关键工序数控化率为49.2%，传统行业IT投入强度较低，关键工序数控化率仍有较大提升空间。 • 根据工信部《智能制造发展规划（2016-2020年）》，目标到2020年，传统制造业重点领域基本实现数字化制造。要求制造业重点领域企业：  数字化研发设计工具普及率超过70%  关键工序数字化率超过50%  数字化车间/智能工厂普及率超过20% 图表： 2018年全国重点行业IT投入规模 500 400 图表： 2018年全国重点行业信息化建设就绪度行业前五大企业连续三年IT投入成本（亿元） 450 360 300 200 188 150 144 100 0 75 38 30 15 关键工序数控化率 R&D 80% 70% 65% 70% 65% 60% 50% 50% 45% 50% 40% 40% 40% 30% 30% 20% 7.8% 6.2% 4.1% 10% 0.5% 0.3% 2.5% 4.2% 3.5% 1.6% 0% 资料来源：工信部、华泰证券研究所 41

43. 政策开启“软件定义制造”时代《国家智能制造标准体系建设指南（2015）》 2015.12 《智能制造发展规划（2016- 2020年）》 2016.5 《国务院关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见》 2016.12 《工业互联网 APP培育工程实施方案（2018-2020年）》 2017.11 《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》 2018.4 《2018年工业互联网试点示范项目名单》 2018.6 2018.12 《工业互联网发展行动计划（2018-2020年）》 42

44. 目录 Contents 工业软件发展的逻辑工具软件系统化平台云部署工业互联网 43

45. 工业软件的复杂性：工业知识的结晶 • 工业知识造就工业软件。工业软件首先是“工业品”，其次才是“软件产品”。工业品的属性决定了工业软件具有高度的复杂性，这不仅体现在工业生产的行业、专业、技术、流程差异大，也体现在对于数据颗粒度，计算精确度的高标准。行业繁杂专业种类繁多产品复杂程度跨度大流程行业&离散行业 39个工业大类 191个中类 525个小类工业软件需要机械、电子、光学、声学、电磁学、流体、热处理等众多专业的知识和经验服装、玩具等简单产品航空、高铁等复杂产品（空客380有600多万个零件）工业软件的复杂性生产过程复杂厂家协作困难对实时性、可靠性要求高环节：研发、生产、营销、运维、供应链管理设备：生产、实施、测量测试、仪器仪表波音747 由6个国家的 16500家大中小企业协作生产数据可靠性的差错可能带来成本、安全性的巨大牺牲 44

46. 工业软件发展路径：从工具到系统 • 随着工业系统复杂性的提升，工业软件的发展阶段也不断跃迁。工业软件的发展路径需经历工具软件、系统化平台、云部署、工业互联网四个阶段。 • 早期工业软件是解决特定场景需求的工具软件，如设计环节的CAD，仿真环节的CAE，管理环节的ERP等。而解决大型工厂生产协同的问题，则需要各种工业软件形成系统性平台。 • 云计算和5G的发展使得万物互联成为可能，依托这些底层技术的进步，横向的供应链协同和纵向的研发协同成为新的需求，工业软件的部署方式和服务形式也随之发生变化。发展阶段部署方式需求导向工业互联网物联网+融合解决深度数字化需求云部署工业云平台+工业APP 解决供应链协同需求系统化平台咨询导向+系统建设解决多场所协同需求工具软件本地部署+实施服务解决单点需求 45

47. 工具软件：国产工具软件稀缺进口依赖我国高端CAD、CAE、 MES、PLM等工业软件市场被西门子、达索、PTC、 ANYSY等国外厂商垄断。起步晚 • • • • • 1970年，商用软件 ANSYS诞生，而同时期我国对工业软件的认识几乎为零； 1981年，达索系统成立，推出旗舰产品CATIA； 1982年，Autodesk推出 AutoCAD； 1985年，PTC成立。 “七五”期间，（1986- 1990），机电部成立 “CAD攻关项目”。盗版横行投入力度不足 • • 知识版权保护意识差，破坏了商业竞争环境。 • 挤压国产软件市场空间，导致正版国产软件难以发展壮大。 • • 资金：“十五”到“十二五”（2001-2015）三个五年计划之中，国家对三维CAD/CAE等核心工业软件研发的投入强度不足 2亿人民币。 ANSYS在2015年的研发费用为1.69亿美元，约合人民币12亿元。人才：商业化困难，导致工业软件行业面临其他行业的人才虹吸。 46

48. 系统化平台：应用为先 • 系统化平台综合运用各类工具软件，为客户打造基于统一平台的各类智能制造解决方案。系统化平台以提高生产效率为导向，定制化服务程度较高。智能研发智能服务智能生产基于模型的系统工程产线设计、仿真虚拟调试运行使用产品设计工装工具设备管理维修维护工艺设计生产计划、排程生产执行报废回收仿真与测试验证库存物流能源管控、质检备品备件工业互联网物联网IoT 样品样件测试台架样机关键设备产线机床自动导轨车测量设备产品关键零件立体仓库运行环境 47

49. 云部署：向工业APP裂变 • 工业软件上云，是智能工厂时代的新需求。 • 工业互联网架构下，数据交互实时性和互联互通要求高，推动工业软件向轻量化的工业 APP裂变。 • 工业APP的开发可以双路并进： • 一是让传统架构工业软件逐渐解构，以更细的功能颗粒度变身成为工业微服务； • 二是工业技术软件化，直接将工业技术和知识转变成为工业微服务，让所有来自企业实践一线的工业技术、经验、知识和最佳实践都沉淀下来，经过模型化、软件化、再封装，成为互不相关、高度适应外部需求变化的微服务，然后再根据具体的工业场景，为组建工业 APP提供服务。智能制造云运行成本生产效率不良品率客户满意度研发数字孪生生产数字孪生运行数字孪生供应链协同工业大数据 48

50. 工业软件发展的启示 • 从国际工业软件巨头的经验来看，工业软件的发展史是一部巨头并购史。行业整合能力对于工业软件的发展如此重要，其背后的原因在于工业软件下游应用场景丰富，需求差异大，难以通过标准化的产品解决所有环节的问题。这就需要不断扩充软件产品线，软件产品线的延伸意味着业务边界的扩张，继而带来可触达市场空间的提升。 • 决定软件先进性及生命力的主要因素是软件基础技术，而并非特定的应用技术。从CAD 软件30年的发展历史来看，带来工业软件商业化能力跃迁的，不是细分应用的拓展，而是从2D到3D，从造型到仿真这种技术革命带来的进步。当前，通信技术从4G到5G的跃迁，有望带来工业软件能力和可触达市场空间的又一次升级。 • 基础工具软件方面，我国整体发展水平与其他工业化大国存在较大差距，单点突破弯道超车难度大，收益小，而工业软件和5G、云计算等新技术的融合，对产业链变革和制造业整体技术水平提升的意义更为重大。产品线拓展业务边界延伸可触达市场空间提升 49

51. 工业互联网：软件定义制造 • 工业互联网内涵丰富，是新一代信息通信技术与先进制造业深度融合所形成的新兴业态与应用模式。工业互联网通常是指能够满足工业智能化发展需求，具有低时延、高可靠、广覆盖特点的关键网络基础设施，工业互联网的发展涵盖工业软件、工业云平台、工业通信、工业互联网基础设施和工业安全体系。工业互联网边缘采集工业IaaS 工业PaaS 工业SaaS 工业安全国外现状美德制造企业数字化、网络化水平较高；垄断了全球的工控设备和通信协议；拥有强大的数据采集、云端迁移、边缘计算能力美国主导全球IaaS生态演进、拥有亚马逊、微软、谷歌、IBM等领导厂商；德国SAP 国内现状 95%中高端PLC市场、50%以上的 DCS 市场被跨国公司垄断；设备数字化率 44.8%、联网率39% 阿里、华为、腾讯美、德在机械、汽车、航空、船舶等行业拥有工业技术知识薄弱、工业机理、工艺流程、数百年的工业知识、经验、方法的积淀（工业模型方法等积累不足；算法库、模型库、机理+数据科学）；具备将核心经验知识固化封知识库等微服务提供能力不足装为微服务能力以及平台资源整合能力美、德等垄断了传统的工业软件市场：拥有GE、高端工业软件主要依赖进口；开发了少量 Oracle、西门子、 SAP等工业软件巨头；形成工业APP，在数据科学研究领域有一定基了完整的开发者社区和海量开发者；正在涌现础；缺乏工业APP 一批新型的工业APP企业全球主要国家产业政策利好，产业结构逐步完我国安全产业政策充分利好，安全标准体善，竞争格局逐渐形成，企业及国家资源加速系逐步形成，但是关键技术攻关及产业化产业整合应用不成熟 50

52. 工业互联网架构应用层软件层能源电力冶金化工医药制造电子信息军工航天汽车装备研发 A P P 轻工机械研发设计 C A D C A E 平台层网络层工业APP 垂直行业 C A P P C A M 工业大数据分析管理 A P P 服务 A P P 设备监测 P D M E R P P L M C R M F M S C M H R M 供应链管理能耗分析信息管理智能诊断生产控制 E A M M E S B I S C A D A D C S 工业云平台协同研发平台协同制造平台信息交易平台互联网移动网工业机器人 3 D 打印机智能机床安全监测与分析通信与连接防护终端防护专用网工业以太网智能终端智能设备数据集成平台安全配置与管理工厂内网工厂外网生产设备设备层生产 A P P 传感器 R F I D 控制芯片现场总线蓝牙通信嵌入式软件监测终端 P L C D S P F P G A 工业无线网工业IDC 工业服务器工业存储器配套电源数据防护安全模型与政策安全体系 51

53. 工业互联网关键技术 • 工业互联网涵盖五大关键技术：工业设备是基础，工业网络是媒介，工业云平台是核心，工业软件是承上启下数据利用的关键，工业互联网应用是价值兑现的载体，工业安全是体系保障。工业软件工业软件指专门或主要用于工业领域，以提高工业企业研发、制造、管理水平和工业装备性能的软件。工业云平台工业云平台是在传统云平台的基础上叠加物联网、大数据、人工智能等新兴技术，实现海量异构数据汇聚与建模分析、大数据经验知识软件与模块化、工业创新应用开发与运行，从而支撑生产智能决策、业务模式创新、资源优化配置和产业生态培育的载体。工业通信工业互联网的网络层包括工厂外部网络通信和工厂内部网络通信，外部网络通信主要是利用传统互联网，内部网络通信包括工业互联网、工业PON、工业无线、支持IPv6的技术和产品等。工业互联网基础设施工业安全工业互联网基础设施包括生产制造环节的工业机器人、服务机器人、3D打印机、智能生产设备、智能机床等生产设施，数据采集传感器、RFID标签、控制芯片、数据监测器等硬件设备以及数据存储中心工业互联网的安全体系分为三个层次，底层是安全模型与政策的选择，中间层是数据的安全防护，顶层的四个安全应用场景分别是安全配置与管理、安全监测与分析、通信与连接防护以及终端防护。 52

54. 互联网与工业互联网的不同 • 数据特性的不同直接导致系统架构设计侧重点的不同，互联网架构不能直接应用于工业互联网。 • （1）并发连接 • 由于IIOT接入并发居多，这意味着工业互联网接入设计需采用异步通信接入。相比Web接入，很多成熟的架构多以同步通信为主。 • （2）数据时序性 • IIOT接入的数据有着很强的时间顺序，数据产生频率快，测点多，数据量巨大。传统关系型数据库无法满足对时序数据的有效存储与处理，因此需要专门的时序性数据库例如 InfluxDB等。 • （3）数据关联性 • 相比互联网，IIOT接入的数据维度和类型多而广。由于是时序数据，对于突发事件而言，数据间隐含着较强关联性。这需要系统架构支持数据融合，以便深度挖掘数据间的关联性。 • （4）延时容忍度 • 工业互联网由于涉及OT网络和实时控制，对系统延时要求较互联网更高。软实时操作系统 Linux有时不能满足需求，基于硬实时的RTOS可有效降低边端设备数据采集的延时不确定性。 53

55. 互联网与工业互联网的不同互联网工业互联网数据流向 Web1.0：流向终端（用户） Web2.0：均衡设备流向服务器数据多源性中高并发连接数不定多连接时间短长宽带占用规律性有规律，有突发峰值有规律数据种类多多带宽需求高高（视频），低（数据）数据持续性短长数据实时性低高数据时序型低高数据量高极高延时容忍度中低数据关联性低高 54

56. 工业互联网组网方式 • 传统的工业网络以预设的“工业以太网+短距离无线通信”为主，且短距离无线通信主要集中在蓝牙、ZigBee、RFID等技术。随着无线传输技术的发展，LoRa、Sigfox等协议逐步进入应用领域。 • 5G的商用，将进一步降低NB-IoT、eMTC技术的应用成本，低功耗广域网将成为重要的备选方案。新技术、新场景、新需求的出现将推动工业数据传输方案向“灵活组网”演进。工业企业上云各类工业数据传输集聚海量工业数据分析工业应用开发、生产服务多场景工业领域数据传输方案工业以太网  有线传输，实时性高  发展较为成熟  协议：PROFINET， Ethernet/IP,EtherCAT, POWERLINK， SERCOSIII 短距离无线通信  无线传输，需依场景进行定制化开发  协议：蓝牙，ZigBee， LoRa，Sigfox 低功耗广域网  公共网络，直接使用  协议：NB-IoT，eMTC 55

57. 工业互联网评价四维度 • • • • 终端接入，按功能服务购买模块，本地实施提供平台开发服务提供会员服务运营模式 • 设备互联 • 数据采集 • 数据建模与分析 • 应用性能优化 • 工业APP开发主要功能工业互联网平台部署模式应用场景 • • • • • • • • • • 预测性维修维护远程维修维护产品及设备状态监控产品设计反馈优化产品过程溯源制造能力在线租用协同制造智能化决策质量检测和性能分析能耗性能分析与优化 • 用友云 • 私有云 • 混合云 • 本地部署 56

58. 工业互联网的意义 1、更好的设备监控和管理。对设备状态进行实时监测，对设备生命周期做出预判性管理。 2、打通各个系统，消除信息孤岛。将物与物、物与人连接起来，打破信息碎片化格局。 3、数据共享。解决系统提供的内容和格式不统一，不可调用，数据交互逻辑不清晰，数据多次录入繁琐易错的问题，实现真正意义上的数据共享。 4、产业链上下游协同。在产品设计、研发协同、原材料采购、制造协同等方面促进产业链协同效率的提升。 5、数据反哺经营决策，推动商业模式创新和升级。挖掘数据价值，帮助企业实现数字化转型。商业模式创新同一数据多次录入相同的内容，格式不统一，无法调用决策支持运营管理优化工业互联网平台生产过程优化打通各个系统，消除数据孤岛数据共享，一次录入，全系统可用技术使能 57

59. 工业互联网的分类资源优化 GE Predix 西门子 MindSphere ABB Ability 三一根云徐工工业云昆仑数据KMX 智擎信息资源配置航天科工Indics 海尔CosmoPlat 美的MeiCloud 智能云科iSesol 通用使能阿里云 ET 华为 OceanConnect 微软Azure IoT SAP HANA AWS-IoT ICT巨头机智云蘑菇物联工业巨头创业企业 58

60. 工业互联网发展趋势展望一、工业互联网将成为重塑我国工业生产面貌的重要驱动力工业互联网是沟通新基建各领域的纽带，能够与其他新基建要素深度融合。工业互联网通过平台、软件、数据、算法将设备（工业机器人、智能机床等）和信息（供应链管理）互联，对提升中国制造业智能化水平和存量资产效率具有深远意义。二、国企和民企会共同参与工业互联网的建设国企在资源整合、攻坚克难方面具有规模优势，民企在技术创新、模式创新方面具有灵活性。三、工业互联网产业生态将不断完善产业生态包括用户生态、开发者生态、供应链生态、创业企业生态和政府生态等。知识产权保护是生态发展壮大的重要基础。四、工业互联网将聚焦于解决系统性问题，自上而下的整体性视角将重塑传统工业软件传统工业软件仍停留在工具软件层面，解决生产环节中特定场景下的应用需求。工业互联网将从整体效率提升的角度，衍生出更多工业软件形态和前在市场。五、配合工业互联网的成熟，工具型工业软件将向工业APP发展为配合云-变-端协同的底层架构，工业软件需要向工业APP升级。升级可以是传统架构工业软件逐渐解构，以更细的功能颗粒度变身成为工业微服务；也可以直接将工业技术和知识转变成为工业微服务，让所有来自企业实践一线的工业技术、经验、知识和最佳实践，经过模型化、软件化、再封装成为微服务，然后再根据具体的工业场景，为组建工业APP提供服务。 59

61. 目录 Contents 海外工业软件 ANSYS 达索系统西门子 PTC Autodesk 60

62. 海外工业软件企业产品线涉及的智能制造核心内容厂商属性西门子工业自动化、电气化领域领导者，全球PLM、MES领导厂商之一 √ PTC 全球PLM领导厂商之一，并提供物联网解决方案 √ 达索系统全球PLM领导厂商之一，在提供 3D虚拟现实方面具有较强优势 √ GE SAP 智能研发全球工业界的巨头之一，工业互联网领导厂商全球管理软件领导厂商之一高科技的网络设备制造企业，美思科国工业互联网联盟的发起成员之一全球最大的信息技术和业务解决 IBM 方案公司全球工程仿真软件领导厂商之一， ANSYS 并推出基于物联网的仿真解决方案智能管理智能装备智能产智能供线/智能应链与车间/智物流能工厂智能决策 √ 智能服务 √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 61

63. 海外工业软件：ANSYS • ANSYS软件是美国ANSYS公司研制的大型通用有限元分析（FEA）软件，是世界范围内增长最快的计算机辅助工程（CAE）软件，能与多数计算机辅助设计（CAD，computer Aided design）软件接口，实现数据的共享和交换，如Creo, NASTRAN、Algor、I－ DEAS、AutoCAD等。 • ANSYS融结构、流体、电场、磁场、声场分析于一体，在核工业、铁道、石油化工、航空航天、机械制造、能源、汽车交通、国防军工、电子、土木工程、造船、生物医学、轻工、地矿、水利、日用家电等领域有着广泛的应用。流体分析结构分析电磁分析半导体分析嵌入式软件分析光学分析系统分析材料分析基础平台 62

64. ANSYS：公司简介 Ansys(安西斯)由John.A.Swanson于1970年成立，其原名为“Swanson分析系统公司”（ Swanson Analysis Systems, Inc.）。Ansys公司总部位于美国宾夕法尼亚洲的匹兹堡，全球拥有40多个代理商和/或子公司。Ansys及其子公司有1600多名员工，在40多个国家销售其产品。成为仿真市场的领导者超过50年仿真市场的第一名致力于工程仿真软件和技术的研发全球客户满意率达到 85.9% 安西斯的市场占有率是第二名的两倍之多全球范围内拥有超过 4200 位员工， 87 处办公室 63

65. 安西斯：公司董事长自2018年10月以来，Hovsepian一直是 Flagship pioneer 执行合伙人，这是一家专注于医疗保健的风险投资公司。 2019年5月起担任董事会主席，2014年10 月至2019年4月担任董事会首席独立董事，2014年至2016年担任非执行主席。 Ronald W. Hovsepian 董事长 毕业于波士顿学院，获得理学学士学位 在IBM公司开始了他的职业生涯，在16 年的时间里，他担任了许多管理和执行职位，包括IBM全球营销和分销行业服务部门的总经理，管理硬件和软件的产品开发、销售和营销，以及服务。 2017年1月至4月，他担任电信软件公司Synchronoss Technologies首席执行官。 2011年12月至2017年1月，他担任全球服务和软件供应商Intralinks Holdings, Inc.的首席执行官。 2003年加入软件公司Novell, Inc.，并于2005年至2011年担任首席执行官。 64

66. ANSYS：主要客户 • 安西斯的客户：遍布全球和各个行业，包括航空、电器、手机、汽车、电气、快消和健康行业，代表性公司有宝马集团、宝洁集团、飞利浦公司等。 65

67. ANSYS：收入结构（按业务） • 从业务构成来看，2019年，安西斯的总收入的15.16亿美元中，软件许可收入和服务及维修收入的比例大约为4:6，软件业务收入为6.9亿美元，占据了营业总收入的46%，服务收入为8.1亿美元，占据54%的份额。 • 同时，2018年的安西斯的软件许可收入和服务及维修收入的比例也基本和2019年相同，而在2017年，软件许可业务则是占到57%的份额。由此可见，安西斯的收入结构发生了改变——从以前依赖软件销售到现在后期的服务和维修占据了较高份额，体现了安西斯的软件正在走向成熟，市场份额较大后带来的后期维修和服务成为了主要收入动力。图表：2019年安西斯营业收入构成（按业务）千美元 816,26 2, 54% 软件许可图表：2018年安西斯营业收入构成（按业务）千美元千美元 699,63 0, 46% 服务及维修资料来源：公司年报、华泰证券研究所图表：2017年安西斯营业收入构成（按业务） 576,71 7, 45% 470,28 6, 43% 716,91 9, 55% 软件许可 624,96 4, 57% 服务及维修资料来源：公司年报、华泰证券研究所软件许可服务及维修资料来源：公司年报、华泰证券研究所 66

68. ANSYS：2006-2019营业收入分析 • 14年来，安西斯的营业收入总体呈上升趋势，从2006年的2.64亿美元上升至2019年的 15.16亿美元。每年收益增长率虽然略有波动，但从2015年起至今呈稳步上升趋势。这也与安西斯的核心产业仿真模拟系统的发展相一致。2019年营业增长率约为17%，我们期待未来安西斯会有更好的表现。图表：2006-2019年安西斯营业收入亿美元营业总收入同比增速 16 15.2 46% 14 12.9 11.0 35% 10 8.0 24% 8 6 4.8 5.2 2.6 5.8 8.6 9.4 9.4 35% 9.9 30% 25% 5.9 17% 18% 12% 8% 20% 15% 9% 3.9 2 0 45% 40% 12 4 50% 11% 8% 1% 5% 2% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 10% 5% 0% 资料来源：公司年报、华泰证券研究所 67

69. ANSYS：2006-2019营业净利润分析 • 从安西斯的营业净利润看，2018年的涨幅相较前两张表更为明显，涨幅高达61.78%，随后2019年涨幅再次跌回7.64%。总体来看净营业利润和前两张图表现较为相似，总体稳步增长。但在2013-2017年间净利润进入一段增长平台期，每年增速变化不明显，甚至还会出现负数。2018年进入井喷期，净利润快速增长，2019年再度回落。图表：2006-2019年安西斯净营业利润营业总收入亿美元同比增速 5 600% 4.5 5 4.2 486% 500% 4 400% 4 3 2.5 3 1.8 2 2.5 2.7 300% 2.6 2.0 200% 1.5 2 0.8 1 1 2.6 1.1 37% 1.2 4% 0.1 100% 4% 32% 18% 12% 21% -1% 5% 62% 8% -3% 0 0% -100% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 资料来源：公司年报、华泰证券研究所 68

70. 海外工业软件：达索系统 • 达索公司是世界主要军用飞机制造商之一。先进的飞机制造产业孵化出强大的工业软件巨头达索系统。达索系统通过50多次的并购，已经发展CAD/CAE/CAM/CAPP/PLM的全生命周期数字化、网络化协同研发与管理平台，几乎垄断了航空、汽车等复杂制造行业。根据公司官网，达索系统覆盖国家超过140个，覆盖客户超过120万个。 3D建模产品线模拟产品线信息智能产品线互联产品线 • • • • CATIA：达索系统最早的品牌，符合完整产品开发流程要求 SOLIDWORKS：3D设计、数据管理、仿真、技术文件汇编与电动设计 GEOVIA：建模并模拟工厂，提高自然资源的可预测性、效率、安全性 BIOVIA：化学和生物领域的科学创新生命周期管理软件 • SIMULIA：可扩展的统一分析产品组合，让所有的用户立基于各自的专长与工作重点，无缝分享仿真数据与方法，而不影响信息的真实度 DELMIA：透过规划、仿真和执行全球生产流程，以此推动制造创新 3DVIA：为消费者、零售商和制造商提供创新的3D空间规划解决方案 • • • • • • EXALEAD：藉由读取、探索和分析相关的信息，让企业能从大数据中解读出有价值的发现 NETVIBES：帮助实时监控与管理所有信息，包括以个人化仪表板协助做出更快、更好的决策。 ENOVIA：将产品创造、开发、推出和维护相关的人员、流程、内容与系统整合在一起 3DEXCITE：高阶图像软件、市场解决方案和计算机生成影像服务，能将工程数据转化为市场专业人士可用的资料 69

71. 达索系统：发展现状 • 达索系统成立近40年以来，坚持将科学、技术以及艺术融合起来创立一个可持续发展的社会环境，为企业和人们提供一个能够协调产品与自然和生活的可持续创新的3D EXPERIENCE世界。而今其在CAD/CAE/CAM领域的领导地位，已得到世界范围内的认可，企业规模也在逐年扩大。 • 达索系统的员工数量从最初的20多人增长至16000多人，服务客户超过22万，覆盖全球 12个行业的140多个国家和地区。同时拥有12600名合作伙伴从软件、服务、销售、研发等领域协助达索系统更好地建设其可持续发展系统。达索系统的长期发展目标是32亿欧元的收益规模以及32%的营业利润率。全球工业软件巨头 16,000名雇员结合科学、技术及艺术创造可持续发展的企业环境 130个国家&179 个地点 1个全球研发中心 &64个实验室 Game changing 3D Experience Solutions • • • 270,000个客户 12,600个合作伙伴 12个行业 140个国家 2500万用户软件、科技&建筑内容服务&线上服务销售咨询&系统服务商教育研究长期战略 • • • 大股东控制收益：32.42 亿欧元营业利润率： 32% 70

72. 达索系统：管理层 1989 年， Bernard Charlès作为幕后的一员为数字模型 (DMU) 提供了灵感，使设计工程师能够生成产品的成熟 3D 模型。 1995年，Bernard Charlès 被任命为达索系统的总裁兼首席执行官。并于 2016 年 5 月被任命为董事会副主席。 Bernard Charlès 副董事长兼首席执行官  毕业于巴黎高等师范学院卡尚工程分校，并拥有机械工程博士学位，其专业为自动化工程与信息科学。  通过了机械工程专业的法国会士考试，这是法国最高等的教学资格认证。  Sanofi 董事会的成员。  美国国家工程院的外来成员，也是法国技术研究院的成员。  一直名列“Légion d’honneur”（法国荣誉勋章）的行政官行列。 1997 年，他主持收购了 SolidWorks 以服务于大小规模的企业，从而扩展并增强了达索系统的商业版图。 1999 年，Charles 率先提出产品生命周期管理 (PLM) 概念，从而将数字模拟仿真 (DMU) 的概念扩展到了产品的整个生命周期。 2012 年，Charlès 宣布了 3DEXPERIENCE 平台的发布，从而将数字化和仿真的范围拓展为包含消费者体验。 71

73. 达索系统：主要客户 • 客户结构：达索的客户遍布全球140多个国家和地区，以及超过12个行业，服务客户数量超过257万，其中不乏多个行业内的领军知名公司，比如汽车行业的特斯拉和丰田，快消行业的宝洁和欧莱雅，高科技行业的LG和三星，以及能源行业的法国电力公司（EDF）和必和必拓公司（BHP）。 72

74. 达索系统：收入结构（按产品线） • 从产品线来看，在2019年达索系统软件业务的总收入35.39亿欧元中，占比最大的是达索系统的主导产品，即CATIA产品线，收入为11亿欧元，占比高达30%，SOLIDWORKS紧随其后，收入为8.24亿欧元，占比23.15%，ENOVIA产品线次之，有3.84亿欧元，占比 10.79%，其他软件收入为12.32亿欧元，占比34.81%。在三大占比最高的产品线中， 2019年增长最快的产品线为SOLIDWORKS，增长率达到了11%，而CATIA和ENOVIA收入增幅都仅为7%。图表：2019年达索系统软件业务收入构成（按产品线）图表：2018-2019年达索系统软件业务收入构成（按产品线）亿欧元 40 亿欧元 35 12.32, 35% 3.84, 11% 11, 31% 8.24, 23% CATIA SOLIDWORKS ENOVIA 其他软件 30 25 20 3.59 15 7.43 8.24 10.29 11 2018 2019 3.84 10 5 0 CATIA 资料来源：公司年报、华泰证券研究所 12.32 9.52 SOLIDWORKS ENOVIA 其他业务资料来源：公司年报、华泰证券研究所 73

75. 达索系统：收入增长趋势 • 自达索系统公司上市以来，其营业收入基本呈稳定增长模式，这也与达索系统的计算机仿真领域的逐步提升的市场地位相吻合。从2006年的11.58亿欧元的收入规模到达2019年的40.18亿欧元，收入增长近4倍，年复合增长率达到10.04%，收入年增速也由2007年的 8.72%提升至2019年的15.56%。营收同比增速在2015年达到23.76%的峰值，随后两年略有下降，但近年又呈现稳步提升的态势。图表：2006-2019年达索系统营业收入营业总收入亿欧元同比增速 45 30% 40.2 40 25% 25% 24% 34.8 35 30 14% 25 14% 20.3 9% 20 15 11% 11.6 12.6 6% 13.4 15.6 17.8 32.3 20% 16% 10% 8% 6% 2% 10 15% 22.9 8% 12.5 5 20.7 28.4 30.6 -6% 0 5% 0% -5% -10% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 资料来源：公司年报、华泰证券研究所 74

76. 达索系统：净利润增长趋势 • 达索系统自上市以来的净利润也基本呈稳定增长模式。从2006年的1.74亿欧元的收入规模到达2019年的6.15亿欧元，净利润增长接近4倍，年复合增长率达到10.2%。同样，在 2009年和2014年，净利润有所下降并且降幅较大。同时，净利润的同比增速变化趋势并不稳定，2015年同比增速高达38.14%，随后2016年又急速下降至11.19%，近几年的增速也呈现小幅下降的趋势。图表：2006-2019年达索系统营业利润亿欧元净利润同比增速 7 50% 6 30.00% 5 2 1 30.77% 2.89 1.74 1.77 2.01 2.21 1.70 5.07% 40% 30% 4.47 20% 4.02 15.92% 3.35 3.52 1.72% 5.69 5.19 13.56% 4 3 6.15 38.14% 2.91 11.19% 16.11% 9.63% 10% 8.08% -17.33% 0% -10% -15.42% -20% 0 -30% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 资料来源：公司年报、华泰证券研究所 75

77. 海外工业软件：西门子 • 2019年“西门子PLM软件”部门正式改为“西门子数字工业软件DISW”，西门子工业软件从全生命周期管理，拓展到制造运营管理软件MOM、IoT分析和工业APP等。机械设计电子系统和集成电路设计软件工程模拟和测试制造流程规划自动化工厂制造流程运营性能分析方案低代码应用开发 76

78. 西门子：通过削减核心业务转移发展重心剥离业务 2005 保留业务移动电话业务智能基础设施 2007 汽车业务 2014 家电业务医疗业务数字化工业 2017 照明业务 2019 能源业务 77

79. 西门子工业软件产品线 • 西门子工业软件总计有12条产品线，高效完成了从集成化传动、智能控制器到PLM 软件的全方位工业自动化及生产自动化，推动现代工业4.0进程。 NX Teamcenter MindSphere Polarion Simcenter 西门子工业软件 Mentor Solid Edge Opcenter Tecnomatix PLM Components TIA Portal Mendix 78

80. 西门子：数字工厂收入占比快速提升 • 数字工厂业务订单的变化在收入中也得到了体现，2013年-2019年公司数字工厂收入 CAGR为10.3%，高于整体工业业务的2.0%。 • 从收入占比角度看，2013年数字工厂收入占整体工业业务比重为12%，2019年该比例已经达到19%，软件收入占比逐步提升。图表：公司数字工厂收入及占比数字工厂亿欧元 900 800 734 工业业务 724 841 811 770 占比 826 795 19% 700 17% 25% 20% 600 500 12% 13% 13% 13% 13% 15% 400 10% 300 200 100 90 92 100 102 113 156 161 0 5% 0% 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 资料来源：公司年报、华泰证券研究所注：口径调整时占比取新旧口径平均值 79

81. 西门子：数字工厂利润增长可观 • 从订单和收入的角度看，西门子数字工厂业务增长迅速，而从利润角度看，西门子数字工厂业务同样有可观的增长，西门子数字工厂利润2013年-2019年CAGR为13.9%，高于整体工业业务的5.6%，利润占比也从2013年的20%上升至2019年的32%。 • 西门子数字工厂业务能够实现量利齐升，可能的原因：整体市场需求快速增长；西门子数字工厂产品结构优化；西门子智能制造龙头地位带来的利润空间。图表：公司数字工厂利润及占比数字工厂亿欧元 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 工业业务占比 93 87 77 77 89 33% 90 32% 22% 20% 23% 22% 19% 15% 29 13 30% 25% 65 20% 35% 17 17 17 29 21 10% 5% 0% 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 资料来源：公司年报、华泰证券研究所注：口径调整时占比取新旧口径平均值 80

82. 九大战略领域驱动西门子工业软件 • 一直以来，西门子工业软件都聚焦于机械、电子、软件、制造、分析、仿真、自动化、执行、协同这九大领域，与之对应的产品解决方案映射在CAD、CAE、EDA、ALM、 CAM、MOM、IoT、HMI、PLM等九个技术维度但随着数字化技术的发展和演进，企业对数字化技术应用的不断深入，过去这些传统的标签正在被模糊和消解，越来越多革新的解决方案涌现并融入，演变为新的九个领域，这是西门子工业软件重新规划、面向未来发展的九大战略领域，即：创成式工程数字孪生（Generative Engineering）（Digital Twin）电子制造（Electronics Manufacturing）工业物联网和边缘数字化工厂增材制造（IIoT/Edge）（Digital Factory）（Additive Manufacturing）电子/电气云（Electrical/Electronic）（Cloud）自主/电气化（Autonomous/Electrification ） 81

83. 海外工业软件：PTC • PTC（Parametric Technology Corp）为整个产品创新之旅提供的解决方案，包括项目族和产品族的管理、需求管理、内容的创建与管理、协同与社区产品开发、BOM与配置管理、产品分析、制造和服务等领域的解决方案。PTC公司对于帮助制造企业实现创新之旅的理念是：Design Anywhere, build anywhere, support anywhere。 • 1985年公司成立，1986年PTC对数字化三维设计进行了革新，并于1998年率先向市场推出基于互联网的PLM。2009年，公司为推出ThingWorx平台，打造工业物联网所需的技术解决方案。计算机辅助设计（CAD）产品生命周期管理（PLM）服务生命周期管理（SLM） Creo 增强现实 Creo Direct Windchill ThingWorx Navigate Creo View ThingWorx制造应用程序 Creo Illustrate Servigistics Servigistics Arbortext ThingWorx Asset Advisor IoT平台增强现实平台 PTC Mathcad Vuforia Studio Vuforia Expert Capture Vuforia Engine Vuforia Chalk PTC Mathcad Prime PTC Mathcad Express ThingWorx工业IoT平台 ThingWorx制造应用程序 82

84. PTC：软件业务占比高 • 公司收入主要来源于软件业务，包括工业软件的授权和软件相关技术支持服务。服务收入包括咨询，技术实现，培训等。 • 中国是PTC非常重视的市场，目前，PTC 10%的业务来自于中国市场。图表：2010-2019年PTC收入构成 (亿美元) 软件支持服务许可及订购解决方案服务收入 16 14 12 2.95 2.95 1.97 10 8 6 8.25 9.07 0 3.44 3.7 3.48 1.68 1.77 3.24 2.92 4.13 5.92 7.14 4 2 1.53 2.26 2.96 3.42 3.48 0 2010 0 2011 0 2012 6.55 6.92 2013 2014 6.82 2015 7.64 6.52 5.75 4.97 2016 2017 2018 2019 资料来源：公司年报、华泰证券研究所 83

85. PTC：营收规模遇瓶颈，开始探索云转型 • PTC收入较为稳定，常年在10-14亿美元之间波动。 • 2019年，PTC开始探索云转型。PTC从2019 年 1 月 1 日起，核心解决方案和 ThingWorx® 工业创新平台的新软件许可证在全球范围内均仅会通过订阅方式提供。图表：2010-2019年PTC营业收入亿美元营业收入营收增速 16 80% 14 11.7 12 12.6 12.9 13.6 70% 12.6 11.4 11.6 12.4 12.6 60% 50% 10.1 10 40% 8 30% 6 20% 4 10% 16% 8% 8% 2 3% 5% 0 2010 2011 2012 2013 2014 2% -8% -9% 2015 2016 7% 0% 1% -10% -20% 2017 2018 2019 资料来源：公司年报、华泰证券研究所 84

86. PTC：净利润波动较大 • PTC净利润波动较大。2019财年是PCT Creo取消永久License授权，全面转向云化的第一年。转型初期部分地区用户接受度低，影响了原有用户的转化，导致业绩低于预期。图表：2010-2019年PTC净利润亿美元净利润净利润增速 2 800% 1.6 1 1 733% 1.4 2 600% 506% 0.9 400% 0.5 0.5 200% 0.2 251% 0.1 111% 0 0% 11% -23% -1 (0.3) -153% -70% (0.4) -141% (0.5) -215% -1 -200% -400% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 资料来源：公司年报、华泰证券研究所 85

87. 海外工业软件：Autodesk • Autodesk是3D设计，工程和娱乐软件的领导者。 • 创立初期凭借AutoCAD一炮而红。1982年Autodesk推出AutoCAD软件，大幅降低CAD软件使用成本，CAD应用得以大面积推广，也带来Autodesk早期收入快速增长，成立三年即在NASDAQ上市。 • 单一产品依赖带来增长困境。1990年开始Autodesk90%的收入还来自于三维CAD软件业务，收入开始陷入增长困境。 • Carol Bartz任期：多元化，拥抱3D。1992年，Carol Bartz上任CEO，提出拓宽产品线，走多元化发展的路线。产品定位也开始拓展中低端市场，让更多普通用户能够接触 AutoCAD软件。1993年，Autodesk推出基于Windows操作系统的AutoCAD，再次火爆市场。此后Autodesk的业务范围也顺利拓展到建筑设计、地理信息系统、制造业软件等领域。1996年，在Carol Bartz 主导下，Autodesk开始进军3D，再次获得成功。2006年， Carol Bartz离任。 • Carl Bass任期：拓展海外市场，云转型。面对金融危机冲击和竞争对手达索的冲击， Autodesk开始加大海外市场拓展力度。2010年开始，Autodesk投资大量经费研发云计算服务，2016年开始全面转云。云计算使得Autodesk又一次成功突破增长瓶颈。 86

88. Autodesk核心产品线 AutoCAD 3DS MAX MAYA 二维和三维CAD软件用于游戏和设计可视化的三维建模、动画和渲染软件用于三维动画制作、建模、仿真和渲染的快捷创意工具官方报价： 7866元/年官方报价：7866元/年 Civil 3D REVIT Inventor 土木工程设计和施工文档编制使用强大的建筑信息模型 (BIM) 工具规划、设计、建造和管理建筑机械设计和三维CAD软件官方报价： 7569元/年官方报价：8793元/年官方报价： 9238元/年官方报价：7903元/年 87

89. Autodesk：收购历史 • 据不完全统计，Autodesk在Carol Bartz任期内（1992-2006）共进行了23次收购，其中包括贡献了maya产品的Alias。在Carl Bass任期内，Autodesk收购活动更为频繁，在云转型之前三年（2013-2015年），Autodesk就进行了40多次收购。 • Carl Bass曾在访谈中分享Autodesk的收购逻辑：  第一种是拥有 Autodesk 想要开发的技术的公司；  第二种是中等规模企业，他们拥有一款正在海外市场销售的产品；  第三种，他们的确拥有一家公司。即便是对于第一类公司而言，每个人都认为他们拥有一家公司，但从某种意义上讲，这家公司不具备可持续发展能力，也没有长期规划，即便他们有多款产品正在全世界销售。我们想要做的就是，不惜血本收购第一类公司，投入重金收购第二类公司，在实施大规模收购（第三类）时要慎之又慎。 • 可以看出，Autodesk看重收购对技术的补充和海外市场的拓展。第一类收购第二类收购第三类收购技术补充市场拓展产品和业务整合 88

90. Autodesk：云转型带来收入阶段性下滑 • Autodesk于2014年宣布云转型战略。2016年1月31日之后，Autodesk多数非套件软件产品将不再出售新的永久许可，只能通过Maintenance Subion维护合约获取后续的永久许可更新。2016年8月1日，公司停止所有传统套装软件的销售。图表：2011-2020财年Autodesk营业收入建筑,工程和施工 (亿美元) AutoCAD及AutoCAD LT 35 平台解决方案和新兴业务制造收入媒体和娱乐制造业服务 1.99 30 25 1.82 20 5.4 5.74 5.79 4.7 1.67 15 10 5 7.97 6.7 1.6 1.39 3.27 1.52 4.01 6.26 5.89 7.32 7.26 6.16 8.33 8.5 7.89 1.98 2.16 1.94 1.75 6.26 7.31 8.73 9.49 5.68 6.94 8.81 8.66 10.22 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 7.16 6.76 7.25 9.48 13.77 0 2019 资料来源：公司年报、华泰证券研究所 89

91. Autodesk：云转型走出阵痛期，净利润重拾增长 • 2013财年开始，Autodesk净利润开始出现负增长，推动公司启动云转型战略。2016-2017 年是Autodesk的阵痛期，2016年开始净利润开始大幅下降。从转型结果来看，Autodesk 已经成功走出转型阵痛期，利润重拾正增长，净利润规模也于2020财年回正。图表：2011-2020财年Autodesk净利润亿美元净利润净利润增速 4 3 500% 2.9 2.1 2.5 2.2 365% 2.3 2 0.8 1 266% 0 300% 200% 100% -1 35% -2 400% -13% 3% -8% 0% -100% -76% -64% -3 86% (0.8) -200% (3.3) -4 -300% -5 -400% -6 -7 2011 2012 2013 2014 -504% 2015 2016 (5.8) (5.7) 2017 2018 -500% -600% 2019 2020 资料来源：公司年报、华泰证券研究所 90

92. 海外工业互联网平台：GE-Predix • 工业巨头GE是工业互联网的先行者。2012年GE率先提出工业互联网的概念，2013年推出工业互联网平台产品Predix。 • 2015年推出Predix 2.0，监测分析来自全球各地超过5000万项数据。 • 2015年成立了GE Digital，包括软件和IT职能部门，Predix是核心资产，着力GE数字化转型。后来的三年里，Predix的发展并没有达到GE预期。 • 2018年12月，GE出售GE Digital部分业务，Predix独立运营。 91

93. 海外工业互联网平台：西门子-MindSphere • MindSphere是西门子2016年推出的、基于云Cloud Foundry™ 而构建的开放式物联网操作系统。可以部署在公有云上，可以部署在专为某个企业构建的私有云上。采用 MindSphere，企业可以实现真实世界中的产品、工厂、机器和系统的连接，以提取并分析真实的性能和应用数据。数据分析可从原始数据中获得相关信息和分析结果。 • MindSphere生态系统中包括数据采集开发者、系统集成商、应用开发者、渠道合作伙伴、设备制造商和最终客户。MindSphere向下提供数据采集API，即插即用的数据接入网关 MindConnect，支持开放式通讯标准OPC UA，支持西门子和第三方设备的数据连接；向上提供开发API，方便合作伙伴和用户开发应用程序应用程序深入机器、工厂、群队和系统的资产透明度和分析见解开放式PaaS 连接性 MindSphere开放式PaaS 提供了可扩展的全球IoT 连接性和应用开发，并拥有原生的云访问能力 MindConnect通过安全的即插即用连接，将产品、工厂、系统、机器、企业应用程序和旧数据库连接到西门子和第三方的产品和设备商 92

94. 目录 Contents 工业软件投资机会巨头的转型与云化本土工具软件星火燎原新基建助力工业互联网 93

95. 工业软件三种投资机会软件产品工业云平台服务商中望软件用友网络汉得信息芯愿景宝信软件赛意信息柏楚电子东方国信中软国际广联达工业富联 …… 鼎捷软件能科股份 …… 恒华科技 …… …… 94

96. 用友网络：工业云平台 • 用友网络依靠多年来国内企业管理软件龙头地位，已经形成了良好的用户基础，与此同时主力产品不断迭代，云方案完整性不断提升，云业务将稳步推进。 • 用友精智工业互联网平台是用友云在工业企业的全面应用，是面向工业企业的社会化智能云平台。精智平台基于强大的中台能力，构建企业与社会资源之间的全要素、全产业链、全价值链连接，提供社会级交易服务、协同服务、金融服务、及云化管理服务，以开放的生态体系，帮助工业企业实现数字化转型，促进生产方式乃至商业模式的变革，实现智能化生产、个性化定制、网络化协同、服务化延伸和数字化管理等诸多新模式，推动软硬件资源、制造资源、工业技术知识的开放、共享，促进产品质量、生产效率、经济效益与生产力的跃升。 95

97. 用友精智工业互联网平台 96

98. 广联达：CAD&BIM • 建筑类工业软件是国内工业软件市场硕果仅存的细分领域。在建筑类工业软件中，广联达是最具竞争力的行业龙头。 • 广联达BIM+ 技术管理系统以“管理升级、技术先行”为理念，是集图纸管理、方案管理及 BIM 应用为一体的施工技术策划和执行管理系统。 • 广联达旗下子公司MagiCAD，为Revit及AutoCAD提供强大的机电设计功能及系统仿真计算。MagiCAD软件被广泛应用于全球超过80个国家的数千家企业。MagiCAD在线BIM构件库允许访问来自270家全球知名制造商的超过100万个制造商验证的BIM产品。广联达MagiCAD机电深化解决方案广联达CAD快速看图软件 97

99. 中望软件：CAD&CAE&CAM • 中望软件是国内二维、三维CAD解决方案主导者，是国内同时掌握二三维CAD、CAM、 CAE核心技术及产品开发能力的工业软件企业。公司拥有广州、武汉、上海、北京及美国佛罗里达五大研发中心，产品销售至全球90多个国家和地区。 • 公司全球正版授权用户数超过90万，赢得宝钢股份、海马汽车、保利地产、中国移动等知名企业认可。中望3D 中望3D2020 标准版、专业版、完全版配套资源网络服务套件历史版本中望CAD 中望CAD2020 中望CAD Linux 中望CAD机械版中望结构2020 中望景园2020 中望地铁线路设计中望龙腾冲压模中望塑胶模具中望CAD手机版中望CAD2020网络服务套件历史版本中望仿真软件中望电磁仿真软件 2019 行业应用天正建筑水暖电纬衡数字化出版纬衡协同设计平台飞时达国土空间规划飞时达总图鸿业管道暖通总图南方数码CASS 燕秀工具性米思米模具金蝶PLM 中望教育中望CAD教育版 2020 中望景园教育版 2020 中望建筑CAD教育版2020 中望机械CAD教育版2020 3D One Plus创客三维创意设计 3D One青少年三维创意设计 3D One Cut激光切割三维创意设计 98

100. 芯愿景：EDA • 芯愿景成立于2002年，自创立起就坚持自主研发集成电路EDA软件，累计研发了6套EDA 系统，共30多个软件，EDA软件产品主要使用C++语言编写，源代码总量已超三百万行，覆盖了集成电路工艺分析、电路分析和知识产权分析鉴定的全流程。累计发放授权认证超过30,000个，EDA软件用户群包括国内外芯片设计公司、研究所、高校和知识产权服务机构等。 • 芯愿景建立了专业的集成电路分析实验室，实验室配置有ZEISS、FEI、Olympus、 Leica、Oxford等厂商的高端设备,可以提供包括产品拆解、集成电路工艺分析、竞争力分析、失效分析等技术服务，目前可以分析的最小工艺节点为7纳米。 EDA软件 • • • • • • Filmshop Panovas Pro Catalysis Series ChipLogic Family Hierux System BoolSmart System IC分析服务 IC设计服务工艺分析解决方案 • 实验室 • 工艺分析技术分析解决方案 • 电路提取和分析 • 竞争力分析知识产权解决方案 • 专利侵权分析 • 布图设计侵权分析 • 专利产品映射 • 现有技术查询 • 专利估值设计外包 • 驿站是定制 • 定制版图设计与验证 • 安全优化设计 • 可靠性加固设计量产外包 IP核 • Securax IP • Gemini IP • Taurus IP 99

101. 能科股份：工业互联网 • 公司致力于成为全球制造业认可的先进技术供应商。减持智能制造、智能电气双轮驱动战略，依托先进的工业软件和电力电子技术，为客户定制专属的，以工业互联网为核心的，数字化、网络化、智能化系统解决方案。 • 智能制造：服务企业数字化业务的设计院和工程公司 • 智能电气：行业聚焦，进口替代短期目标 • • • 确立在军工及高科技电子智能制造系统集成领域的领军地位，综合能力达到国内领先形成具有自主知识产权的部分核心产品，完善汽车及高端装备制造业智能制造行业的整体解决方案创新模式长期目标中期目标打造样板 • • 迅速拓展中小企业工业用户的智能制造市场份额面向中小企业，构建能科工业云服务平台打造智能制造最佳实践的标准化产品，开发智能制造最佳实践应用APP 构建体系 • 成为领先的数字工厂设计公司和智能制造系统解决方案先进技术提供商完善生态 100

102. 宝信软件：工业互联网平台 • 宝信软件是中国钢铁信息化领域龙头企业，能全面提供工业互联网、云计算、数据中心（IDC）、大数据、智能装备等相关产品和服务，产品与服务业绩遍及钢铁、交通、医药、有色、化工、装备制造、金融、公共服务、水利水务等多个行业。借助宝钢的资源优势，公司自2013年起进入IDC领域，实现快速发展。智能制造业务 IDC业务-宝之云咨询服务业务 MES业务云基础架构网络服务信息服务业务自动化业务基础软件安全服务工业控制业务智能装备业务云伴服务可视化服务大数据业务云应用业务混合云灾备云自动化服务业务无人化业务电子设备技术业务 ERP业务智能化系统工程业务 101

103. 用友网络：企业云SaaS龙头图表：2015-2019年用友网络归母净利润及增速图表：2015-2019年用友网络收入及增速 100 营业收入（亿元） 80 60 同比增速(右) 30% 85.1 77.03 25% 15 20% 10 63.44 44.51 51.13 15% 40 10% 20 5% 0 0% 2015 归母净利润（亿元） 2016 2017 2018 同比增速(右) 150% 11.83 100% 50% 6.12 5 3.24 0% 3.89 1.97 -50% 0 2019 -100% 2015 2016 2017 2018 资料来源： Wind 、华泰证券研究所资料来源： Wind 、华泰证券研究所图表：2015-2019年用友网络利润率及费用率图表：2015-2019年用友网络现金流毛利率销售费用率 100% 68% 50% 净利率管理费用率（含研发） 69% 39% 27% 40% 26% 8% 5% 71% 37% 22% 9% 70% 36% 21% 11% 65% 35% 19% 16% 0% 2015 2016 2017 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 2018 2019 2019 经营活动产生的现金流量净额（亿元）现金及现金等价物净增加额（亿元） 30 20 10 14.3 9.07 5.5 8.87 3.24 2015 2016 20.43 14.34 15.33 11.89 0 -10 2017 2018 2019 -7.44 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 102

104. 用友网络：企业云SaaS龙头云平台：聚焦 PaaS，支撑 SaaS、DaaS、BaaS，适配多种 IaaS 领域云：财务云、人力云、协同云、采购云、营销云、制造云用友云云 ERP： NC Cloud 、 U8 Cloud 畅捷通云：小微企业云云市场：致力满足企业客户一站式购买企业服务、一体化应用需求行业云：汽车云、金融云、财政云、教育云软件金融服务面向大型企业的解决方案与专业服务面向中型企业的软件产品与解决方案面向小型企业的软件包业务面向行业和领域的解决方案与专业服务企业支付服务业务互联网投融资信息服务业务资料来源：公司年报 103

105. 广联达：工业软件云化先锋图表：2015-2019年广联达归母净利润及增速图表：2015-2019年广联达收入及增速营业收入（亿元）同比增速(右) 40 35.41 29.04 30 20.39 20 23.57 40% 5 30% 4 20% 3 10% 15.39 0% 10 -10% 0 -20% 归母净利润（亿元）同比增速(右) 4.72 100% 4.39 4.23 50% 2.42 2.35 2 1 -50% 0 -100% 2015 2015 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 资料来源： Wind 、华泰证券研究所资料来源： Wind 、华泰证券研究所图表：2015-2019年广联达利润率及费用率图表：2015-2019年广联达现金流毛利率销售费用率 100% 96% 净利率管理费用率（含研发） 93% 93% 93% 10 17% 48% 33% 22% 48% 29% 21% 52% 89% 5.96 5.18 5.68 28% 15% 52% 32% 7% 2016 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 2017 2018 2019 6.41 4.53 3.74 1.85 0.19 0 2015 0% 2015 2019 经营活动产生的现金流量净额（亿元）现金及现金等价物净增加额（亿元） 5 50% 38% 0% -5 2016 2017 -3.01 2018 2019 -4.43 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 104

106. 广联达：工业软件云化先锋算量造价为建设工程造价（工程成本、工程量计算）提供工具类软件产品及数据服务数字施工开发出覆盖岗位级、项目级、企业级的多个数字化应用系统创新业务规建管一体化平台、建设方一体化平台、全装定制一体化平台生态业务产业新金融、工程教育资料来源：公司年报 105

107. 金蝶国际：助力企业管理上云图表：2015-2019年金蝶国际归母净利润及增速图表：2015-2019年金蝶国际收入及增速营业收入（亿元）同比增速(右) 40 33.3 28.1 30 20 23 15.9 18.6 10 0 2015 2016 2017 2018 归母净利润（亿元） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 5 4.12 4 3 2 2.88 3.1 2016 2017 1.06 0 2015 50% 31% 7% 30% 16% 29% 14% 53% 26% 15% 49% 29% 11% 6.1 5.6 5 2016 2017 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 2018 2019 9.6 9.1 8.2 3.8 2.8 4.4 0 2015 0% 2015 2019 图表：2015-2019年金蝶国际现金流经营活动产生的现金流量净额（亿元）现金及现金等价物净增加额（亿元） 15 10 54% 2018 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源： Wind 、华泰证券研究所图表：2015-2019年金蝶国际利润率及费用率毛利率净利率销售费用率管理费用率（含研发） 100% 82% 82% 81% 81% 80% 54% 3.73 1 2019 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 53% 同比增速(右) 2016 -0.7 2017 -5 2018 2019 -3.8 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 106

108. 金蝶国际：助力企业管理上云金蝶云· 苍穹——大企业数字共生平台企业云服务打造企业级云原生PaaS+SaaS平台，帮助客户轻松用云、快速创新、持续迭代金蝶云· 星空——成长型企业数字化平台为企业提供开放的 ERP 云平台，帮助企业实现数字化营销新生态及管理重构财务云服务金蝶· 精斗云——小微企业成长服务平台财务业务高效集成，多部门数据共享，一站式云管理，随时随地打理生意金蝶· 管易云——企业电商云服务平台涵盖电商全业务流程，百万级订单处理，线上线下、财务业务一体化管理行业及其他云服务 EAS·Cloud——集团企业数字化平台采用最新混合云技术架构，提供人、财、物完整的集团企业数字化转型应用云之家——智能协同云资料来源：公司年报业务协同、数据协同、生态协同，帮助企业快速提升协作水平 107

109. 宝信软件：工业互联网与IDC双轮驱动图表：2015-2019年宝信软件归母净利润及增速图表：2015-2019年宝信软件收入及增速营业收入（亿元）同比增速(右) 80 68.49 58.19 60 40 39.38 39.60 47.76 20 0 2015 2016 2017 2018 归母净利润（亿元） 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 同比增速(右) 10 8 6 3.12 4 40% 4.25 3.36 20% 2 0% 0 -20% 2019 2015 2016 2017 2018 资料来源： Wind 、华泰证券研究所图表：2015-2019年宝信软件利润率及费用率毛利率净利率销售费用率管理费用率（含研发） 40% 30% 29% 28% 27% 27% 图表：2015-2019年宝信软件现金流 17% 3% 8% 17% 20 11.48 14% 3% 9% 2016 8.27 2.74 2017 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 2018 2019 7.75 9.65 8.87 2.39 0.69 0 2015 0% 2015 2019 经营活动产生的现金流量净额（亿元）现金及现金等价物净增加额（亿元） 17.86 10 14% 13% 14% 13% 10% 3% 3% 3% 60% 6.69 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 20% 80% 8.79 2016 2017 -10 2018 2019 -7.83 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 108

110. 宝信软件：工业互联网与IDC双轮驱动信息化业务面向制造业提供 MES、ERP、大数据相关的整体解决方案，助力企业从制造升级为“智造”。在工业信息安全、生产全程可视化、虚拟制造等方面为客户提供全方位的智能工厂解决方案。自动化业务以“运维+工程”的服务模式，推广物联网、大数据、云计算等新一代信息技术在电力、化工、能源和环保等行业的整体集成解决方案。面向城市和人的有机融合，运用 AI、大数据、云计算、泛在物联、区块链等多种科技手段提高城市交通、环境、能源、应急的运营效能。智能化业务新一代信息基础设施及服务为城市轨道交通行业客户提供“面向车站、面向线路、面向线网”管控的智慧化、全层次（自动化+信息化+云应用）、全生命周期整体解决方案。为客户提供基础设施托管到 IaaS、PaaS、SaaS 全层次的云服务。资料来源：公司年报 109

111. 汉得信息：本土ERP咨询实施公司图表：2015-2019年汉得信息归母净利润及增速图表：2015-2019年汉得信息收入及增速 40 30 20 营业收入（亿元）同比增速(右) 50% 40% 40% 36% 28.65 27.23 23.25 23% 21% 17.10 12.19 20% -5% 2015 2016 2017 2018 同比增速(右) 60% 40% 34% 3.87 21% 20% 19% 13% 3.24 0% 2.41 2.14 -20% -40% 0.86 -60% -78% -80% -100% 2015 2016 2017 2018 2019 4 30% 10 0 归母净利润（亿元） 5 3 10% 2 0% 1 -10% 0 2019 资料来源： Wind 、华泰证券研究所资料来源： Wind 、华泰证券研究所图表：2015-2019年汉得信息利润率及费用率图表：2015-2019年汉得信息现金流经营活动产生的现金流量净额（亿元）净利率现金及现金等价物净增加额（亿元）管理费用率（含研发） 4 毛利率销售费用率 60% 40.1% 40% 20% 18.0% 17.6% 5.7% 2.1 39.2% 17.2% 13.6% 7.2% 37.6% 16.5% 13.1% 7.0% 35.7% 15.1% 13.5% 6.2% 2 17.2% 6.8% 3.2% 2016 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 2017 2018 2019 2.0 0.7 30.6% 0 2015 2016 2017 (0.3) (0.4) 2018 2019 -2 0% 2015 2.0 1.7 1.4 -4 (2.0) (2.7) 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 110

112. 汉得信息：本土ERP咨询实施公司传统ERP及相关信息化软件实施服务软件实施业务自主研发产品及解决方案的实施服务客户支持业务为建设较大规模的ERP及相关系统信息化的企业，提供长期的高质量系统运维支持软件外包其他业务软硬件销售数据处理商业保理资料来源：公司年报 111

113. 鼎捷软件：智能制造方案规划者和整合者图表：2015-2019年鼎捷软件归母净利润及增速图表：2015-2019年鼎捷软件收入及增速 20 营业收入（亿元） 15 10.20 11.40 同比增速(右) 15% 12.16 13.42 14.67 10 10% 5% 5 0% 0 -5% 2015 2016 2017 2018 归母净利润（亿元） 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 同比增速(右) 1.03 242% 0.79 300% 200% 0.61 0.41 100% 49% 30% 0.12 -82% 30% 0% -100% 2015 2016 2017 2018 2019 2019 资料来源： Wind 、华泰证券研究所资料来源： Wind 、华泰证券研究所图表：2015-2019年鼎捷软件利润率及费用率毛利率销售费用率 100% 80.3% 82.4% 图表：2015-2019年鼎捷软件现金流经营活动产生的现金流量净额（亿元）净利率现金及现金等价物净增加额（亿元）管理费用率（含研发） 6 4.59 82.8% 83.5% 83.5% 4 2.39 2.25 52% 51% 51% 1.28 2 1.26 1.02 50% 48% 27% 26% 25% 27% 1.2% 3.7% 5.3% 6.0% 50% 24% 7.1% 0% 2015 2016 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 2017 2018 2019 0 -2 -4 2015 -2.50 2016 -0.10 2017 -1.96 2018 2019 -2.78 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 112

114. 鼎捷软件：智能制造方案规划者和整合者智能制造新零售业务工业互联网智战情FWR 智品质QMS 智排程APS 智车间MES 智物流WMS 智中台MMP 餐饮· 新零售烘焙业智慧门店团餐设备云车间运营领域运营领域应用企业运营领域满足企业各阶段管理需求产品与软件延展企业多领域管理应用资料来源：公司年报 113

115. 赛意信息：智能制造服务商图表：2015-2019年赛意信息归母净利润及增速图表：2015-2019年赛意信息收入及增速营业收入（亿元） 12 10 10.76 69.3% 6 4 9.09 80% 60% 7.09 6.12 50.0% 8 归母净利润（亿元）同比增速(右) 40% 4.08 28.2% 15.8% 2 20% 18.4% 0 0% 2015 2016 2017 2018 1.2 1 同比增速(右) 1.14 0.8 0.6 100% 1.01 90.7% 0.82 66.0% 0.66 23.2% 0.43 0.4 12.9% 50% 0% 0.2 0 2015 2019 2016 2017 2018 -42.1% -50% 2019 资料来源： Wind 、华泰证券研究所资料来源： Wind 、华泰证券研究所图表：2015-2019年赛意信息利润率及费用率图表：2015-2019年赛意信息现金流毛利率净利率经营活动产生的现金流量净额（亿元）销售费用率管理费用率（含研发） 40% 现金及现金等价物净增加额（亿元） 33% 32% 31% 31% 3 28% 2.32 20% 14% 11% 2% 13% 3% 14% 13% 4% 15% 13% 16% 4% 6% 5% 2 1 1.33 0.66 0.47 0.32 0.26 0.06 2015 2016 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 2017 2018 2019 0.44 0 2015 0% 0.62 2016 2017 -1 2018 -0.31 2019 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 114

116. 赛意信息：智能制造服务商 • 主要产品及服务  1）提供以ERP为核心的相关业务运营管理软件、以MES/MOM为核心的相关智能制造及工业互联网综合解决方案的规划、咨询及实施开发服务；  2）相关解决方案的专业维护服务；  3）相关软硬件的衍生性销售业务软件实施开发服务泛ERP领域业务运营管理软件产品解决方案智能制造及工业互联网领域产品解决方案用户支持系统维护服务系统支持客户化开发代理分销销售原厂软件产品及配套硬件产品资料来源：公司官网 115

117. 东方国信：工业互联网平台Cloudiip 图表：2015-2019年东方国信归母净利润及增速图表：2015-2019年东方国信收入及增速营业收入 25 营收增速 21.5 20.0 20 15 10 51% 9.3 12.8 80% 60% 15.1 40% 37% 5 33% 20% 18% 0 2015 2016 2017 2018 8% 2019 0% 归母净利润 6 5 68% 4 3 2.3 净利润增速 5.2 5.0 4.3 60% 3.3 43% 40% 31% 2 0% 1 -3% 0 2015 2016 2017 2018 资料来源： Wind 、华泰证券研究所图表：2015-2019年东方国信利润率及费用率图表：2015-2019年东方国信现金流 46% 净利率管理费用率（含研发） 51% 50% 49% 4.00 2.00 26% 29% 13% 6% 14% 6% 26% 15% 6% 23% 19% 20% 20% 资料来源： Wind 、华泰证券研究所毛利率销售费用率 60% 47% 50% 40% 25% 30% 16% 20% 6% 10% 0% 2015 80% -20% 2019 经营性净现金流（亿元）现金及现金等价物净增加额（亿元） 3.38 3.36 2.39 2.59 2.21 2.19 0.90 1.04 0.88 0.00 2015 6% 2016 2017 2018 2019 -2.00 2016 2017 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 2018 2019 -4.00 -2.56 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 116

118. 东方国信：工业互联网平台Cloudiip 公司自主研发打造的工业互联网平台Cloudiip，在深度服务炼铁、热力、电力、能源、轨道交通、汽车、机械制造等行业的同时，面向资产管理、能源管理等工业领域和空压机、工业锅炉等重要设备，优化设备管理、研发设计、运营管理、生产执行、产品全生命周期管理和供应链协同，形成覆盖研发、生产、管理和服务领域的智能制造全面解决方案。数据库及大数据开源系统产品线工业互联网产品线高性能分布式数据库、企业级大数据平台、服务能力开放平台、实时计算决策引擎产品、实时事务数据采集产品等公有云产品线云BONCLOUD 数据科学及人工智能产品线图灵引擎Turing Turbo、图灵联邦Turing Topia 数据工具及数据应用产品线数据治理平台BDG、数据云、营销云、绩优云、数据可视化产品地理信息系统及视频管理产品线城市智能运营中心（IOC）、城市智能视频大数据平台工业互联网平台Cloudiip 资料来源：公司官网 117

119. 柏楚电子：激光切割控制工业软件供应商图表：2016-2019年柏楚电子归母净利润及增速图表：2016-2019年柏楚电子收入及增速营业收入（亿元）同比增速(右) 3.76 80% 4 72.1% 3 2 1.22 16.7% 0 20% 0% 2016 2017 2018 100% 2.46 77.0% 80% 60% 74.7% 2.0 1.31 1.5 1.0 1 同比增速(右) 3.0 2.5 60% 53.5% 40% 2.45 2.10 归母净利润（亿元） 1.39 40% 0.75 20% 0.5 6.1% 0.0 2016 2019 2017 2018 2019 资料来源： Wind 、华泰证券研究所资料来源： Wind 、华泰证券研究所图表：2016-2019年柏楚电子利润率及费用率图表：2016-2019年柏楚电子现金流毛利率销售费用率 100% 82% 82% 61% 62% 净利率管理费用率（含研发） 82% 81% 65% 57% 50% 16% 4% 16% 3% 24% 4% 3 19% 4% 经营活动产生的现金流量净额（亿元）现金及现金等价物净增加额（亿元） 2.4 2 1.29 1 0.76 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 2018 2019 1.08 1.02 0 2016 2017 1.39 0.29 0% 2016 0% 2017 -0.14 2018 2019 -1 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 118

120. 柏楚电子：激光切割控制工业软件供应商 • 公司是国内激光切割控制系统隐形冠军，在中低功率激光切割控制系统中市占率达 55.63%。 • 公司在激光行业嵌入式软件方面具有深厚技术积淀，未来将加大对软件研发团队的投入，重点开发激光加工专用的平面CAD/CAM软件CypNest和三维CAD/CAM软件TubesT。随动控制系统激光切割控制系统板卡控制系统总线控制系统纯软件产品其他嵌入式软件信息化专业的设备维护管理云服务平台高精度视觉定位系统采用千兆以太网工业相机，运用自主研发的高适应性识别算法，能实现对不锈钢、铜、铝、钛合金等多种材料的精确定位加工资料来源：公司官网 119

121. 能科股份： 5G助燃工业互联网新星图表：2015-2019年能科股份归母净利润及增速图表：2015-2019年能科股份收入及增速营业收入（亿元）同比增速(右) 10 100% 7.66 8 60% 6 4 80% 4.08 2.21 2.29 40% 20% 2.29 2 0% 0 -20% 2015 2016 2017 2018 归母净利润（亿元）同比增速(右) 1 0.90 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2019 0.39 0.42 0.38 0.51 32.9% 2015 2017 图表：2015-2019年能科股份利润率及费用率图表：2015-2019年能科股份现金流 50% 40% 20% 3 2 1 18% 16% 9% 18% 17% 10% 21% 19% 14% 23% 15% 9% 17% 13% 7% 2015 2016 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 2017 2018 2019 2019 经营活动产生的现金流量净额（亿元）现金及现金等价物净增加额（亿元） 2.04 1.26 0.38 0.37 0.17 0 -1 -0.52 -2 0% -20% 2018 资料来源： Wind 、华泰证券研究所净利率管理费用率（含研发） 52% 48% 40% 0% -10.0% 2016 40% 20% 资料来源： Wind 、华泰证券研究所毛利率销售费用率 60% 47% 80% 77.7% 60% 9.5% -7.5% 100% 2015 2016 -0.14 -0.26 -0.28 -0.96 2017 2018 2019 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 120

122. 能科股份：5G助燃工业互联网新星 • 公司是智能制造与智能电气先进技术和产品提供商，依托先进的工业软件和电力电子技术，为客户定制专属的，以工业互联网为核心的数字化、网络化、智能化系统解决方案。 2019年通过收购补充PLM产品线。2019年11月公司公开增发股份募资3亿元，加强了在基于数字孪生的产品全生命周期协同平台、高端制造装配系统解决方案平台方面的投入。新基建有望带来公司工业互联网业务景气度提升。软件系统与服务智能制造数字化产线建设与服务测试台建设与服务智能电气工业互联网工业电气产品与系统电源产品与系统提供智能制造云端应用资料来源：公司年报 121

123. 中望软件：国产CAD龙头图表：2015-2019年中望软件归母净利润及增速图表：2015-2019年中望软件收入及增速营业收入（亿元）同比增速(右) 3.61 4 归母净利润（亿元） 50% 1.0 40% 0.8 30% 0.6 20% 0.4 1 10% 0.2 0 0% 3 2 2.55 1.84 1.38 1.19 2015 2016 2017 2018 2019 同比增速(右) 0.89 0.44 0.23 0.28 0.0 -0.01 (0.2) 2015 2016 2017 2018 2019 资料来源： Wind 、华泰证券研究所资料来源： Wind 、华泰证券研究所图表：2015-2019年中望软件利润率及费用率图表：2015-2019年中望软件现金流毛利率销售费用率 150% 100% 50% 91% 净利率管理费用率（含研发） 96% 96% 48% 43% 16% 50% 42% 15% 99% 98% 2.5 2500% 2000% 1500% 1000% 500% 0% -500% -1000% 经营活动产生的现金流量净额（亿元）现金及现金等价物净增加额（亿元） 2.33 2.0 1.5 46% 43% -1% 47% 44% 17% 41% 39% 25% 0.5 0% 2015 2016 2017 -50% 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 2018 2019 0.80 1.0 0.33 0.25 0.23 0.06 0.05 0.78 0.52 0.99 0.0 2015 2016 2017 2018 2019 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 122

124. 中望软件：国产CAD龙头 • 中望软件是国产CAD龙头。凭借着在2D CAD软件领域20年的深耕细作及持续研发投入，公司在业内知名度和认可度逐步提高，品牌优势逐渐形成，逐步打破了我国2D CAD软件领域由欧美垄断的局面，为实现2D CAD软件产品国产化、自主化作出较大贡献。企业板块 ZWCAD 基于ZWCAD开发的专业软件 2D CAD 产品系列 2D CAD 教育版教育板块其他教育版软件企业板块 ZW3D 3D CAD 产品系列 3D one 教育板块 CAE 产品系列 ZW3D教育版 ZWSim——EM 资料来源：公司年报 123

125. 芯愿景：国产EDA新星图表：2017-2019年芯愿景归母净利润及增速图表：2017-2019年芯愿景收入及增速营业收入（亿元） 2.0 54.0% 1.5 1.0 1.14 0.74 0.5 0.0 2017 归母净利润（亿元）同比增速(右) 2018 60% 1.60 50% 41.3% 40% 30% 20% 10% 0% 2019 0.8 81.3% 80% 0.6 0.4 0.27 0.42 54.7% 0.2 20% 0 0% 2017 2018 资料来源： Wind 、华泰证券研究所图表：2017-2019年芯愿景利润率及费用率图表：2017-2019年芯愿景现金流 67% 50% 净利率管理费用率（含研发） 72% 75% 47% 35% 22% 5% 35% 26% 4% 16% 3% 2017 2018 2019 0% 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 60% 40% 资料来源： Wind 、华泰证券研究所毛利率销售费用率 100% 同比增速(右) 0.76 100% 2019 经营活动产生的现金流量净额（亿元）现金及现金等价物净增加额（亿元） 0.8 0.66 0.53 0.6 0.39 0.4 0.12 0.2 0.06 0 -0.2 2017 2018 (0.16) 2019 -0.4 资料来源： Wind 、华泰证券研究所 124

126. 芯愿景：国产EDA新星芯愿景坚持自主研发集成电路EDA软件，累计研发了6套EDA系统，共30多个软件，覆盖了集成电路工艺分析、电路分析和知识产权分析鉴定的全流程。累计发放授权认证超过30,000 个，EDA软件用户群包括国内外芯片设计公司、研究所、高校和知识产权服务机构等。工艺分析：解剖/去层、纵切/制样/成分、图像采集/处理 IC分析服务技术分析：电路网表提取、电路整理、布图结构分析知识产权分析鉴定：侵权分析、侵权鉴定、技术映射/查询设计外包：可靠性加固、固件安全加固、硬件安全评价、规格定义、设计/验证/实现、试生产/测试 IC设计服务量产外包：晶圆量产（委外）、IC封装（委外）、成晶测试（委外） IP：安全防护类、工业控制类、通用基础类 EDA软件定位于IC分析服务和设计服务领域，已逐步形成六大软件产品线、38个软件产品资料来源：公司年报 125

127. 目录 Contents 工业软件巨头并购史达索系统西门子 Ansys Autodesk 126

128. 达索系统Dassault并购历程 1977年收购洛克希德公司CADAM软件草图 2006年收购MitrixOne，中大型组织PLM 1981年达索系统成立 2007年收购ICEM，美学和造型设计 1997年收购SolidWorks，后成为3D核心产品 2008年收购流程自动化软件Engineous Software 1997年收购Deneb，后推出数字制造解决方案 2010年收购Greensoft、Exalead和IBM PLM 1998年收购IBM PDM资产，创建ENOVIA品牌 2011年收购Simulayt、Elsys、Enginuity和Intercim 1999年收购法国马特拉开发实验室Euclid产品 2012年收购Gemcom和Netvibes 1999年收购SmartTeam，拓展ENOVIA产品线 2013年收购Apriso、Archivideo和Fe-safe 1981年收购3D软件组件开发商SPATIAL 2014年收购SIMPACK、 Accelrys和Quintiq 2001年收购结构研究和分析公司SRAC 2015年收购德国仿真软件Modelon GmbH 2002年收购KTI，加速知识工程开发 2016年收购Ortems、CST和Next Limit Dynamics 2005年收购Virtools，游戏级3D交互 2017年收购 Exa Corporation、AITAC、Outscale和No Magic 2005年收购多物理仿真软件Abaqus 2019年收购IQMS、Medidata和Trace Software 127

129. 西门子Siemens工业软件并购历程 2007年 Siemens AG 收购UGS，后成为西门子PLM软件 2008年收购德国工业数字工程软件innotec 2009年收购法国MES厂商 Elan Software Systems 2010年整合Simatic IT 2011年收购巴西生物制药行业MES厂商Active Tecnologia em Sistemas de Automação 2012年收购质量管理软件厂商德国公司IBS AG、德国成本管理公司Perfect Costing Solutions GmbH、法国公司Kineo CAM、比利时公司VRcontext International S.A. 2013年 2014年收购比利时公司LMS、德国TESIS PLMware、英国APS厂商Preactor 收购美国半导体、医械 MES 公司 Camstar，搭建数字化服务平台 Sinalytics。 2015年推出工业云服务项目MindSphere平台 2016年收购CD Adapco (美国CAE公司)、 Polarion（应用程序生命周期管理）、 Materlals Solutions（2D打印）、收购 EDA三巨头之一Mentor Graphics 2017年收购德国HaCon Ingenieurges. mbH、澳洲MRX Technologies Group、荷兰 TASS International、加拿大Solido Design Automation 2018年收购德国工业实时定位公司Agilion GmbH、美国EDA公司Austemper Design Systems、美国公司Comfy、低代码平台Mendix 2019年收购工业软件经销商ESTEQ、南非公司 Process Systems Enterprise、美国公司 MultiMechanics 128

130. Ansys并购历程 2015年收购加拿大CFD软件Newmerical Techologies International，美国大数据分析公司Gear Design Solution，美国电磁仿真软件厂商 Delcross Technologies 2016年收购KPIT medina Technologies AG，德国系统安全分析解决方案提供商 2017年收购美国公司Computational Engineering International、南非公司 Profitek SA Industrial communications 和美国公司3DSIM 2000年收购美国ICEM CFD Engineering公司 2001年收购法国CAD/CAE公司CADOSE S.A. 2003年收购加拿大计算流体力学软件CFX 2005年收购美国Century Dynamics 2006年收购美国Aavid Thermalloy公司，收购 Fluent 2008年收购美国Ansoft Corp 2011年收购美国Apache Design,Inc. 2018年 2012年收购Esterel Technologies, S.A 2019年 2013年收购瑞士公司Evolutionary Engineering AG 收购英国材料信息管理公司Granta Design、美国EDA公司Helic、美国公司 DFR Solutions、美国公司Livermore Software Technology Corporation (LSTC)、德国公司Dynardo 2014年收购美国美国Reaction Design公司和 Spaceclaim corporation 公司 2020年收购加拿大光子仿真软件Lumerical 收购法国虚拟样机公司Optis World 129

131. Autodesk并购历程 1992年收购Micro Engineering Solutions 2006年收购Alias（maya）、Constructware 1993年收购设在 Woodbourne 的 Ithaca公司 2007年收购OpticoreAB、PlassoTech、 SkyMatter、汉略(Hanna Strategies) 1997年收购Softdesk，建筑、工程设计软件 2008年收购Softimage 1998年收购Genius CAD 2010年收购Illuminate labs(游戏光影公司) 1999年收购Discreet Logic 公司，并与 Kinetix 合并成立了新的 Discreet 分部 2011年收购T-Splines、Turbo Squid、MAP、 Scaleform、Blue Ridge、Instructables 1999年收购加拿大Vision Solutions 收购Buzzsaw.com、Media 100、 Gentry Systems 2012年收购Vela Systems、 Socialcam、 Qontext、PI-VR GmbH 2013年收购Graitec SA 2014年收购Delcam plc、Within Technologies Limited、Shotgun Software 2015年收购netfabb GmbH 2018年收购Assemble Systems、PlanGrid 2019年收购BuildingConnected 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年收购Revit Technology、CaiCE 收购truEInnovations、Linius Technologies、VIA Developmen 收购MechSoft Technology、Unreal Pictures 收购COMPASS、Colorfront、c-plan、 Solid Dynamics、Engineering Intent 130

132. 风险提示 • 工业软件产业化进度低于预期； • 下游客户IT资本开支力度不及预期，影响需求释放； • 工业软件云转型进度低于预期； • 中美科技摩擦进一步加剧。 131