怎样做行业研究？

要做行业研究，抓住供需、产业链、竞争格局、关键取胜因素分析是关键。

更直白地说，行业研究的第一步就是要搞清楚「蛋糕有多大」？行业研究的第二步，就是要搞清楚「蛋糕怎么分」的问题。这正是我今天要讲的内容。

一、供需分析

如果你学习过经济学的话，你应该知道了宏观经济分析的基本框架就是：供求曲线。如果供过于求，就是买方市场；如果供不应求，就是卖方市场。

对于行业研究来说，占据我们大部分时间的工作，也是在分析供求关系。这项工作，不仅需要我们在总体上判断出究竟供大于求，还是供不应求，更重要的是我们还需要把供求双方的结构关系梳理清楚。

对于半导体行业，我们很容易得出一个总体上的供求关系：

由于手机、PC、物联网等电子产业和智能化的发展，我国半导体消费在全球占比达 33%，成为全球最大的集成电路消费市场，但自给率只有 27%，半导体进口金额 2014-2016 年分别为 2865 亿、2313 亿、2271 亿美元，为我国第一大进口商品品类；在《中国制造 2025》规划中，我国明确制定目标至 2020 年芯片自给率将达到 40%、2025 年达 50%。

为此设立国家集成电路产业基金，引导国内半导体投资、海外并购和国产化替代。半导体产值近些年增速约 20% 左右，随着国产化替代来临，我国半导体行业迎来巨大的发展机会。

这样，我们对半导体行业的一个总体印象是：供不应求，发展空间巨大。

但是，这种供不应求的结论只是从「国产替代」的角度来说的。也就是说，中国国内的供给无法满足国内的需求。长期以来，这种供需缺口都是由国外来补足的。事实上，如果从全球范围来看，半导体行业的供需关系比较均衡。

区分「国内」还是「全球」，其实就是在对供需关系进行「结构化」分析。

对于制造业来说，供需关系分析的结构图如下：